乘用车行业2024下半年策略：智能化_2b全球化共振，龙头优势显著-240809-国盛证券-26页_1mb

2024年下半年中国乘用车行业策略分析报告总结

一、行业回顾

1. 销量情况

   • 2024上半年全球轻型车销量4235万辆，同比增长23%；中国市场销量1198万辆，同比增幅达63%，新能源与出口成为主要驱动力。
   • 2024年1-6月，中国乘用车渗透率提升至47%，仍呈前高后低走势，Q3同比增速显著改善。
   • 出口表现亮眼，累计出口123万辆，同比增速约29%，其中新能源车贡献增长亮点。

2. 格局变化

   • 自主品牌优势凸显：截至Q2市占率升至64%，在15万元以上价格带竞争力显著提升。比亚迪、问界、理想等车企带动高端车型渗透加快。
   • 价格战边际收敛：终端折扣率普遍收拢，头部新能源企业如比亚迪通过“官降”调节销量，合资品牌折扣率维持高位。
   • 库存健康：行业库存系数均处于景气区间，自主品牌6月系数达153。

二、下半年展望

1. 销量预期

• 全行业：预计2024年销量2718万辆，同比增长45%，其中新能源销量1153万辆，渗透率42%；内需市场增速放缓至10%，出口增长23%。
• 政策驱动：新一轮“以旧换新”政策大幅提高补贴标准，预计拉动新车增量约80万辆。

2. 新车与智能化

• 重点车企新车发布频繁：比亚迪推出DM50混动平台及多款新车型如海豹06GT、腾势Z9；华为系车型如享界S9预计8月上市，同时推进属地化合作。
• 自动驾驶提速：特斯拉在华推进FSD系统落地，国内百度ApolloADFM、萝卜快跑第六代无人车等平台加速商业化，预计推动高阶智能驾驶渗透率提升。

3. 全球化拓展

• 出口空间扩大：中国品牌在重点出口市场市占率约12%，未来通过属地化产能（如比亚迪泰国工厂、长安印尼工厂）压缩成本，分散贸易风险。
• 竞争格局：长城汽车出口表现突出，市占率超过45%；长安、比亚迪、赛力斯等车企持续推进海外市场布局。

三、投资建议与风险提示

• 重点推荐股
  • 强车型+全球化：比亚迪、长安汽车、长城汽车、零跑汽车、小米汽车；
  • 智能化前沿：小鹏汽车、赛力斯、华为生态企业。
• 核心逻辑：智能化、高端化与全球化需求共振，行业龙头受益，短期关注补贴政策落地及出口趋势。

风险提示

• 行业竞争加剧、海外政策扰动及消费需求波动风险。