20210621-华创证券-电气设备行业重大事项点评_光伏玻璃扩产_龙头稳固地位_5页_775kb

光伏玻璃行业重大事项点评总结

核心内容

福莱特（601865.SH）于2021年6月16日发布公告，拟公开发行A股可转债，募集资金不超过40亿元，用于以下三个项目：

1. 年产75万吨太阳能装备用超薄超高透面板制造项目
2. 分布式光伏电站建设项目
3. 年产1500万平方米太阳能光伏超白玻璃技改项目

这些项目旨在扩大产能、优化产品结构，提升公司整体盈利能力与市场竞争力。

主要观点

1. 扩大产能，巩固龙头地位

• 产能瓶颈：福莱特现有产线产能利用率已接近饱和，而光伏行业快速发展导致对光伏玻璃的需求激增。
• 项目意义：通过可转债募集资金扩建浙江嘉兴的两条1200吨/日生产线，预计2023年投产并贡献产能，有助于缓解产能瓶颈，提升供货能力。
• 产能扩张路径：截至2021年一季度，公司日熔量已达8600吨，预计2021年底将达12200吨，2022年底18200吨，2023年底25400吨。

2. 优化产品结构，提升盈利能力

• 大尺寸与超薄玻璃需求上升：随着光伏行业向大尺寸组件发展，超薄、超高透的光伏玻璃需求迅速增加，且具有较高溢价。
• 产品升级：公司新建产线可满足市场对大尺寸、超薄光伏玻璃的需求，进一步优化产品结构，增强盈利能力。

3. 提升生产效率，降低能耗，增强成本优势

• 窑炉升级：公司正在推进大窑炉产线建设，1000吨/日窑炉相比600吨/日窑炉能耗降低15%，更具成本优势。
• 技改升级：公司投资2.1亿元对嘉兴产线进行技改，提升产线效率，降低单吨生产能耗，进一步巩固成本优势。

关键信息

• 行业趋势：光伏行业快速发展，双玻组件渗透率持续提升，带动光伏玻璃需求增长。
• 需求预测：2021-2023年光伏玻璃日熔量需求分别为31817、42141、55189吨/日，年增长率分别为22%、32%、31%。
• 产业链关注：建议关注光伏玻璃产业链相关企业，包括信义光能、福莱特、亚玛顿、旗滨集团。
• 风险提示：
  • 全球光伏装机量不及预期；
  • 双玻组件渗透率提升不及预期。

投资建议

• 推荐：鉴于光伏行业快速发展和双玻组件渗透率提升带来的需求增长，福莱特作为行业龙头，有望在产能扩张和产品优化中持续受益，建议投资者关注。

附录：福莱特产能扩张情况

行业数据概览

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

风险提示

• 全球光伏装机量不及预期；
• 双玻组件渗透率提升不及预期。

分析师团队介绍

• 组长、首席研究员：彭广春（同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团技术中心、安信证券研究中心）
• 助理研究员：殷晟路（上海高级金融学院工商管理硕士，曾任职于上汽通用汽车制造规划部、西南证券研究发展中心）

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