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沪锌期货周报总结（2021年09月24日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 云南多家锌精炼厂限产20%~30%，抑制供给。
• 国内多地限电持续，能耗双控政策对基本金属形成支撑。

利空因素：

• 美联储会议纪要偏鹰，货币紧缩预期升温。
• 美国8月成屋销售同比首降，经济数据疲软。
• 美国9月经济放缓，制造业、服务业、综合PMI全线低迷。
• 美国失业人数小幅上升，影响市场情绪。
• 乘联会数据显示9月狭义乘用车零售销量同比下降17.4%。

3. 周度观点与策略

• 价格走势：本周沪锌主力2110合约震荡走高，表现较为坚挺。
• 宏观环境：美指震荡维稳，美国经济数据疲软打压基本金属。
• 基本面支撑：国内限电政策对锌价形成支撑。
• 现货市场：锌两市库存外减内增，锌矿加工费低位回升，持货商主动下调升水，进口货源流通增加，但贸易商采购热情不佳，整体成交偏弱。
• 技术面：周线MACD绿柱缩短，日线KDJ指标向上交叉，建议沪锌主力可背靠22770元/吨之上逢低多，止损参考22550元/吨。

二、市场数据详情

1. 锌期货价格分析

• 锌两市比值：走势图显示比值变化。
• 沪锌空头持仓：走弱。
• 沪锌多头持仓：走弱。
• 沪锌主力与次主力价差：由10元/吨缩至5元/吨。
• 沪锌近月与远月价差：保持0元/吨不变。
• 沪锌总持仓额：由1908385.84万元增至2032940.36万元。
• 锌进口盈利：由上周-536.02元/吨扩至-710.2元/吨。

2. 国内外锌现货价分析

• 国内现货价格：长江有色市场0#锌平均价为23520元/吨；上海、广东、天津、济南现货价格分别为22980、22760、22950、23000元/吨。
• LME现货价格：3个月锌期货价格为3090.5美元/吨，现货结算价为3044美元/吨。
• 精炼锌升贴水：上海精炼锌升水由135元/吨缩窄至105元/吨。
• LME锌现货升水：近月与3月价差为-3.75美元/吨，3月与15月价差为升水72.5美元/吨。

3. 锌两市库存分析

• 上海期货交易所库存：58395吨，较上周增加7996吨。
• 精炼锌仓单：由10968吨减至10772吨。
• LME锌库存：由227550吨降至218900吨。
• 国内隐性库存：由11.32万吨增至12.06万吨。

三、展望与建议

• 下周展望：国庆长假将至，宏观氛围仍存在不确定性，但锌价基本面表现尚可，预计锌价将保持坚挺。
• 操作建议：建议投资者关注22770元/吨支撑位，逢低布局多头，止损参考22550元/吨。

四、免责声明

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