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证券研究报告总结：【卓越推】中海达、恒华科技

核心内容

本期【卓越推】推荐两只股票：中海达（300177） 和 恒华科技（300365）。这两只股票均被信达证券认为在未来3个月内将显著跑赢市场，建议重点配置。

主要观点

行业背景与趋势

• 首届智博会召开：2018年8月，首届中国国际智能产业博览会在重庆举行，聚焦智能化发展，尤其是汽车智能化。
• 自动驾驶发展提速：国内外企业在自动驾驶领域取得显著进展，Waymo完成800万英里测试，百度实现L4级量产巴士“阿波龙”的商业化运营。
• 政策推动行业发展：北京、上海、重庆、深圳等城市在自动驾驶政策上逐步放开，行业进入快速发展阶段。
• 北斗导航系统建设：北斗三号卫星进入密集发射期，预计2020年实现全球覆盖，带动产业链发展。

中海达（300177）推荐理由

1. 行业前景广阔：卫星导航及定位产业快速发展，北斗导航应用带动产业链增长，公司处于产业链中游，市场地位稳固。
2. 技术优势明显：公司是国内少数拥有自主高精度板卡技术的企业之一，2016年成功研发并进入小批量生产，2017年使用率超30%，提升核心竞争力。
3. 布局新兴技术：公司拓展无人机、三维激光扫描仪等新业务，未来有望成为业绩增长点。
4. 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.19元、0.25元、0.31元，维持“增持”评级。

恒华科技（300365）推荐理由

1. 电网建设持续增长：国家电网投资保持快速增长，配电网建设成为重点，智能化投入占比提升，公司作为智能电网服务商受益。
2. 云服务平台进展顺利：公司已上线多个云服务产品，包括“电+”平台、在线教育平台等，推动业务多元化。
3. 把握售电侧改革机遇：公司提供售电侧一体化服务，帮助新兴售电公司开展业务，配售电业务营收大幅增长。
4. 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.68元、0.95元、1.23元，维持“增持”评级。

关键信息

推荐理由总结

风险提示

• 技术迭代风险
• 并购整合风险
• 北斗产业发展不及预期风险
• 市场竞争风险
• 电改不及预期风险
• 云平台建设不及预期风险
• 电网投资建设不及预期风险
• 应收账款过高风险

研究团队

• 边铁城：工商管理硕士，IT从业经验8年，从事计算机、电子元器件行业研究。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，IT从业经验8年，从事计算机行业研究。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

机构销售联系人

投资建议与评级说明

股票投资评级

行业投资评级

免责声明

本报告为信达证券专属研究产品，仅提供给签约客户参考使用，不面向公众发布。报告内容基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议。投资者需自行承担风险，信达证券不承担任何责任。