20180806-中原证券-计算机行业月报_避险情绪主导_寻底过程持续_23页_2mb

证券研究报告-行业月报总结

核心内容

本报告是中原证券发布的2018年8月计算机行业月报，分析了计算机行业当前的市场表现、产业数据、行业事件及投资观点，同时提示了相关风险。

主要观点

• 市场情绪与投资评级：当前市场处于避险情绪主导，计算机行业整体表现低于预期，投资评级下调至“同步大势”。
• 行业基本面：2018年1-6月，软件行业收入和利润总额均实现增长，但增速有所放缓，行业仍处于“稳中略升”状态。
• 出口情况：软件出口保持增长，但受到中美贸易战影响，未来面临多空因素交织。
• PPP行业：PPP行业仍处于规范发展阶段，财政部对PPP项目的财政支出责任进行了严格限制。
• 车载导航：前装导航出货量下降，但高精度地图成为新的增长点。
• 基金持仓：2018年第二季度基金在计算机行业的持仓比例较2017年第四季度有明显提升，显示出行业投资的逐步回暖。
• 重点推荐个股：美亚柏科、华宇软件和浪潮信息被重点推荐，其业绩和估值优势明显。
• 行业估值：当前行业估值低于历史均值，但高于创业板和A股整体水平，显示一定的吸引力。

关键信息

1. 软件行业整体数据

• 2018年1-6月，软件业务收入29118亿元，同比增长14.4%。
• 行业利润总额3581亿元，同比增长10.3%，净利率为12.3%。
• 信息技术服务占比提升至55.6%，增长高于其他子行业。
• 运营服务子类收入同比增长22.9%，显示出企业云化趋势带来的增长。

2. 北斗行业数据

• 北斗三号系统进入高密度组网发射期，预计2018年底前发射18颗卫星，实现“一带一路”沿线国家服务。
• 北斗地基增强系统初步建成，提供高精度定位服务。
• 2020年北斗市场预计达到4000亿元，相关产品将占85%以上市场份额。
• 北斗三号系统已完成9、10颗卫星发射，为全球组网奠定基础。

3. PPP行业数据

• 截至2018年6月，全国PPP管理库项目共7749个，总投资额达11.95万亿元。
• 落地项目数量和投资额持续增长，但整体仍处于“严冬”阶段。
• 财政部对PPP项目支出比例设限，不得超过一般公共预算支出的10%。
• 地方政府隐性债务排查启动，PPP项目成为重点监管对象。

4. 车载导航市场

• 前装导航出货量持续下降，1季度出货量为88.68万台，环比下降16.10%。
• 手机导航对车载导航形成替代效应，渗透率下降至14.5%。
• 企业开始布局高精度地图，四维图新、高德等企业已进入该领域。

5. 基金持股情况

• 2018年第二季度，基金在计算机行业的持仓市值占比为5.34%，较2017年第四季度增长明显。
• 浪潮信息、美亚柏科和华宇软件为基金重点持仓个股，其中美亚柏科、启明星辰、华宇软件为前一季度重仓股，其他为新进标的。

6. 二级市场表现

• 2018年7月3日至8月3日，中信计算机指数下跌6.17%，跑输上证综指和创业板指数。
• 市场避险情绪主导，个股表现分化，部分公司因黑天鹅事件出现大幅下跌。
• 从估值角度看，当前行业估值为43.60倍，低于近10年平均估值51.66倍。

7. 重点推荐公司

• 美亚柏科：电子数据取证业务长期向好，大数据和网络安全等新业务发展潜力大，估值为48.83倍，评级为“增持”。
• 华宇软件：业务稳健，业绩增长稳定，估值为31.33倍，评级为“买入”。
• 浪潮信息：作为服务器行业龙头，受益于国内互联网发展，推动国产化进程，估值为73.55倍，评级为“增持”。

风险提示

• 并购业务发展不及预期。
• 中美贸易战及其他国际形势对市场情绪造成影响。
• 资金面收紧，可能影响地方政府对PPP项目的投资。

投资评级标准

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。

• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。

• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。

• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。

• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重要声明

本报告由中原证券发布，仅供专业投资者和合格投资者参考。报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一依据，应结合自身情况审慎使用。

特别声明

本报告可能涉及公司证券头寸和相关服务，投资者应考虑潜在利益冲突，谨慎使用本报告进行投资决策。