20160925-国金证券-钢铁行业_政策推进板块超额收益扩大_库存下降钢价反弹有支撑_12页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现优于上证综指，板块上涨1.00%，跑赢大盘0.74个百分点。市场基本面保持平稳，成交量回升，但开工率略有下降。钢价整体呈现下跌趋势，但部分品种如冷轧略有上涨。库存方面，钢材社会库存环比持平，显示市场供需关系趋于稳定。

主要观点

1. 政策推进：供给侧改革持续推进，宝武合并方案出台，重组后的宝钢集团将成为中国粗钢产量第一、全球第二的钢铁企业。同时，国务院第三次大督查开始，预计对地方供给侧改革执行情况进行检查。
2. 行业预期修复：由于去产能预期差的修复，钢铁板块的超额收益扩大，市场对行业盈利复苏充满期待。
3. 企业动态：鞍钢、st八钢、st韶钢、抚顺特钢、永兴特钢、玉龙股份等企业被重点推荐，其中抚顺特钢因大股东违约事件可能带来估值修复机会。
4. 库存与开工率：全国高炉开工率80.4%，环比下降0.5%；钢材社会库存905万吨，环比持平。热轧吨毛利241元/吨，环比下降1.5%。
5. 原料价格：铁矿石价格持续上涨，62% PB粉报56.7美元/吨，环比涨0.9%；二级冶金焦价格报1440元/吨，环比涨5.9%。钢厂原材料库存天数有所减少，反映市场对原料的消化能力增强。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：45.77
• 市场优化平均市盈率：16.49
• 国金钢铁指数：1557.77
• 沪深300指数：3275.67
• 上证指数：3033.90
• 深证成指：10609.70
• 中小板综指：11677.24

一周价格变化

• 唐山钢坯：2110元/吨，周涨幅0.0%
• 螺纹：2521元/吨，周涨幅-0.7%
• 线材：2506元/吨，周涨幅-0.3%
• 热轧：2862元/吨，周涨幅-0.4%
• 冷轧：3488元/吨，周涨幅0.1%
• 中板：2667元/吨，周涨幅-1.0%
• 进口矿：56.7美元/吨，周涨幅0.9%
• 国产矿：595元/吨，周涨幅-1.7%
• 焦炭：1440元/吨，周涨幅5.9%

投资建议

• 首推标的：鞍钢、st八钢、st韶钢、抚顺特钢、永兴特钢
• 中长期看好：首钢（停牌）、玉龙股份
• 特别关注：抚顺特钢可能因大股东违约事件带来估值修复机会

特色数据

• 全国高炉开工率：80.4%，环比降0.5%
• 钢材社会库存：905万吨，环比持平
• 热轧吨毛利：241元/吨，环比降1.5%

上市公司动态

• 宝钢股份：与武钢股份换股吸收合并，换股比例为1:0.56
• 武钢股份：被宝钢股份吸收合并，将成为其子公司
• 鞍钢股份：澄清公告，表示未收到合并重组相关信息
• 本钢板材：同样澄清，未收到合并重组相关信息
• 上海钢联：终止发行股份及支付现金购买资产，拟认购慧聪网

投资机会跟踪

• 普钢：9月上旬重点钢企粗钢产量增4.65%
• 铁矿石、煤焦：中国启动煤炭一级响应机制，铁矿石供应量增加，可能打压价格
• 供给侧改革：宝钢武钢合并，预计推动行业整合
• 转型/改革：韶钢八钢重新启动重组，东北特钢可能进入破产程序
• 特钢：国家核电副总表示未来10年将建60座核电站，利好特钢行业
• 钢管：成都规划建设地下综合管廊，2020年建成200公里
• 电商：钢钢网认购中钢网，但中钢网仍处于亏损状态

上市公司股价与估值

• 恒星科技：涨幅23.84%，PE 80.22，PB 3.16
• 鼎泰新材：涨幅14.45%，PE 498.58，PB 15.79
• 法尔胜：涨幅10.74%，PE 107.27，PB 6.51
• 攀钢钒钛：跌幅7.58%，PE -8.34，PB 2.72
• 华联矿业：跌幅4.87%，PE -14.59，PB 4.13
• 久立特材：跌幅4.54%，PE 79.23，PB 3.53
• 玉龙股份：涨幅1.91%，PE 117.90，PB 3.20
• 抚顺特钢：涨幅4.87%，PE 54.33，PB 4.67
• 首钢股份：涨幅0.00%，PE -33.48，PB 1.38
• 鞍钢股份：涨幅4.68%，PE -7.64，PB 0.78
• 新钢股份：涨幅-0.16%，PE 28.21，PB 1.07
• 华菱钢铁：涨幅9.76%，PE 59.12，PB 2.41
• 太钢不锈：涨幅0.83%，PE -6.00，PB 0.97

长期竞争力评级

• 钢铁行业长期竞争力评级高于行业均值，反映其在行业内的优势地位。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

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