20180402-申万宏源-钢铁行业周报_交易放量_库存下降超去年同期_12页_968kb

报告摘要

本周钢铁行业呈现交易放量与库存下降的态势，尽管价格整体偏弱，但吨钢毛利有所反弹，表明行业基本面有所改善。同时，原燃料价格下跌，但部分产品价格相对稳定。整体来看，市场仍处于主动去库存阶段，预计价格将维持震荡走势。此外，行业将迎来大搬迁和大重组，这将对行业格局产生深远影响。

交易放量，库存下降：全国主流钢贸商建筑钢材成交量明显放量，本周钢材社会+钢厂库存合计下降82.72万吨，环比下降3.21%，超过去年同期下降速度。
价格震荡偏弱：本周钢材产品加权价格变动-1.37%，螺纹、高线、热轧、冷板、中板价格分别下降1.53%、1.77%、0.46%、1.51%、1.21%。
原燃料价格下跌：内矿价格下跌，外矿供给增加，国产矿产能利用率下降。焦炭、主焦煤、废钢、硅铁价格分别下跌8.33%、0.00%、8.54%、4.48%。
吨钢毛利反弹：螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别增加46元、37元、85元、41元、57元，显示行业盈利能力有所回升。
库存结构变化：螺纹、高线、中板库存显著下降，热轧库存微升，铁矿石港口库存上升。
BMI指数看多：本周BMI预览值为48.7，4月前瞻值为49.4，继续维持长期看多判断，预计5-6月库存接近去年同期水平，钢铁板块将启动上涨。
行业重组与搬迁：民营钢铁企业将迎来大搬迁和大重组，行业集中度提升，劣币驱逐良币现象得到抑制。

钢材产品加权价格变动-1.37%，至4108元/吨。
螺纹、高线价格分别变动-1.53%、-1.77%，至3808元/吨、3983元/吨。
热轧、冷板、中板价格分别变动-0.46%、-1.51%、-1.21%，至3905元/吨、4543元/吨、4139元/吨。
无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动-2.00%、-1.64%、-0.88%、0.00%，至4900元/吨、4325元/吨、5600元/吨、13500元/吨。
不锈钢300系、400系热轧价格分别变动-0.97%、0.00%，至15250元/吨、8800元/吨。

钢材社会库存下降4.26%，至1799万吨。
螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别下降5.33%、5.52%、1.01%、2.46%、5.41%，至982万吨、315万吨、274万吨、120万吨、109万吨。
铁矿石港口库存上升0.91%，至16282万吨。

维持短空长多判断：钢铁股和钢价调整幅度已充分，下跌空间有限，但反弹时机仍未到。
推荐公司：
- 宝钢股份：具备内生盈利成长性和高分红性，全球钢铁龙头。
- 鞍钢股份：央企，有整合预期和高分红预期。
- 新钢股份、华菱钢铁、南钢股份、大冶特钢：受益于制造业投资恢复。
- 韶钢松山、三钢闽光：受益于粤港澳大湾区城市经济圈。

代码	名称	股价（元）	总市值（亿元）	2018年EPS（元）	2019年EPS（元）	2018年PE	2019年PE	PB
000709.SZ	河钢股份	3.51	373	0.15	0.19	24	18	0.8
600019.SH	宝钢股份	8.52	1,897	0.40	1.13	21	8	1.2
600808.SH	马钢股份	3.58	276	0.16	0.56	22	6	1.2
000717.SZ	韶钢松山	6.22	150	0.04	1.29	148	5	5.1
600282.SH	南钢股份	4.37	193	0.08	0.81	54	5	1.7
600782.SH	新钢股份	5.94	189	0.16	1.10	38	5	1.6