20180816-长城证券-晨会报告_4页_849kb

市场指数与A股走势总结（2018年8月16日）

核心内容概述

本报告汇总了2018年8月16日主要市场指数和重要市场指标的收盘情况，分析了A股市场整体表现及重点个股的走势。同时，对玲珑轮胎（601966）和中国联通（600050）进行了深入的个股研究，给出投资建议和未来展望。

主要市场指数表现

主要观点：

• A股整体表现疲软，沪深300、上证指数、中小板指、创业板综均出现不同程度的下跌，全年跌幅均超过15%。
• 港股和美股表现分化，恒生指数和日经225小幅下跌，标普500、纳斯达克等指数表现较好，全年涨幅显著。
• 美元指数上涨，人民币汇率相对稳定，欧元-美元汇率下跌，黄金价格下跌，显示市场对避险资产的需求减弱。
• BDI和原油指数大幅上涨，反映全球贸易活动和能源市场的回暖。

重点个股研究

玲珑轮胎（601966）

• 入选MSCI中国指数：2018年8月14日，玲珑轮胎被纳入MSCI中国指数，公司维持“强烈推荐”评级。
• 行业地位提升：公司是国内领先的轮胎企业，乘用车胎销量全国第一，卡客车胎销量全国第二，2017年行业亏损面达27%。
• 盈利显著改善：2018年上半年，公司营收同比增长16%，净利润同比增长20%。受益于天然橡胶和合成橡胶价格下跌，毛利率显著提升。
• 全球化布局：公司持续推进“5+3”战略，产能扩张迅速，预计2019年总产能达7000万条，2020年达8500万条。
• 中美贸易战影响有限：公司主要出口通过泰国工厂完成，贸易战对其影响较小。
• 投资建议：预计2018-2020年EPS分别为1.12、1.32、1.56元，对应PE分别为14X、12X、10X，维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：行业景气度下滑、天然橡胶价格大幅上涨、产能扩张不及预期等。

中国联通（600050）

• 盈利大幅回升：2018年上半年，公司实现归母净利25.83亿元，同比增长231.8%，远超市场预期。
• 移动业务增长强劲：移动出账用户净增1786万户，4G用户净增2823万户，4G渗透率67%，ARPU值保持稳定，DOU提升至5.1G。
• 混改红利显现：公司混改合作不断深化，与阿里巴巴等企业成立“云粒智慧”等合资公司，推动政企业务发展。
• 宽带业务改善：公司主推“大融合、大带宽、大视频”策略，宽带用户数净增238万户，收入同比下降0.1%，但业务持续改善。
• 资本开支精准投放：上半年资本开支116亿元，全年预计500亿元，聚焦网络质量和用户感知提升。
• 综合毛利提升：综合毛利率为26.81%，较去年同期提升1.46个百分点，经营活动现金流创历史新高。
• 投资建议：预计2018-2020年归母净利分别为53.11亿元、94.05亿元、118.48亿元，对应EPS分别为0.172元、0.303元、0.382元，PE分别为31倍、18倍、14倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示与免责声明

• 风险提示：包括行业景气度下滑、原材料价格波动、产能扩张不达预期等。
• 免责声明：本报告由长城证券研究所发布，仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者，未经授权不得复制、发布或引用。
• 研究承诺：分析师承诺独立、客观地出具研究报告，不因报告内容获得任何报酬。

长城证券投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

长城证券研究所联系方式

• 深圳办公地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层
• 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层
• 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层
• 网址：http://www.cgws.com