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市场指数与行业分析总结（2018年9月7日）

核心内容概览

本报告汇总了2018年9月7日主要市场指数的表现，以及轻工制造行业的研究分析，重点探讨了板块走势、中报表现、细分行业机会及龙头推荐。

主要市场指数表现

主要趋势：

• A股整体下跌，沪深300、上证指数、中小板指、创业板综均呈现负增长，跌幅较大。
• 恒生指数、日经225跌幅相对较小，但仍有负增长。
• 美股表现分化，标普500、道琼斯、纳斯达克指数均呈现正增长，尤其是纳斯达克涨幅显著。
• 欧元-美元汇率小幅上涨，美元指数小幅下跌，人民币汇率小幅下跌。
• 黄金价格小幅上涨，但全年下跌幅度较大；BDI、WTI原油、BRENT原油指数均出现大幅上涨，表明航运和能源市场表现强劲。

轻工制造行业分析

行业整体表现

• 轻工制造指数：下跌3.38%，跑输上证综指1.03%，在申万28个行业中排名第17。
• 2018H1业绩：轻工板块营收同比增长21.89%，净利润同比增长10.45%，但Q2净利润增速放缓，市场整体偏弱。

分板块分析

家用轻工

• 板块呈现流量分散化趋势，小企业加速出清。
• 龙头企业开始走出卖场获取新流量，关注其在新模式下的获客与盈利表现。
• 电商重要性凸显，建议提前关注双十一备货进展。

包装板块

• 建议关注与小米、云南中烟合作的【劲嘉股份】，其在烟标行业具备资源护城河。
• 公司布局电子烟，具有先发优势和技术积淀，电子烟在健康方面优于传统烟，与国家政策无冲突。
• 关注【合兴包装】、【裕同科技】等在成本压力下产业链整合能力强的企业。

造纸板块

• 全国部分文化纸企业自9月1日起掀起涨价潮，近30家纸厂发布涨价函，涨幅200-300元/吨。
• 作业本、笔记本等文具用品价格上涨10%-20%。
• 建议关注【太阳纸业】，其木浆自给率高，盈利能力强。

龙头企业推荐

行业展望

• 轻工制造行业整体面临社保补缴、贸易战等外部压力，板块估值受压制。
• 市场分化明显，龙头公司表现优于中小企业，具备更强的抗风险能力。
• 建议关注具有资源壁垒、成本控制能力和创新模式的企业，尤其是龙头公司。
• 未来重点观察文化纸提价对终端的影响，以及龙头企业在大家居、整装等领域的布局进展。

投资建议

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

风险提示

• 市场波动风险：受贸易战、政策调整等因素影响，市场情绪偏弱。
• 成本压力：原材料涨价对包装、造纸等板块盈利能力构成压力。
• 行业洗牌：中小企业在竞争中可能被淘汰，行业集中度提升。

机构信息

• 证券分析师：杨超（执业资格证书编号：S1070512070001）、张潇（从业证书编号：S1070118050044）
• 长城证券研究所：
  • 深圳：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层
  • 北京：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层
  • 上海：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层
  • 网址：http://www.cgws.com

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