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市场指数分析总结

核心内容

本报告发布于2018年11月2日，汇总了主要市场指数和重要市场指标的最新数据，同时对轻工制造行业及部分个股进行了深入分析。整体来看，市场呈现分化趋势，部分板块表现较好，而另一些则面临压力。

主要市场指数表现

重要市场指标

A股走势

• A股市场整体小幅上涨，轻工制造板块表现优于上证综指。
• 轻工制造指数本周上涨1.91%，在申万28个板块中排名第11。
• 板块内部分化明显，家用轻工、包装印刷涨幅较大，而造纸和家具板块则表现疲软。
• 本周市场情绪升温，政治局会议强调支持民营经济和金融市场健康发展。

行业研究

轻工制造行业

• 行业整体表现：2018Q3轻工板块营收增速同比环比均回落，营收同比增长16.8%，净利润同比增长5.2%。
• 毛利率与净利率：毛利率同比下滑0.6个百分点至23.2%，净利率下滑0.82个百分点至7.40%。
• 细分行业表现：
  • 家用轻工：+2.96%
  • 包装印刷：+2.15%
  • 造纸：-0.32%
• 板块分化：
  • 包装、文娱板块营收、净利增速上升。
  • 家具、造纸、珠宝首饰板块营收、净利增速均下滑。
• 软体板块：盈利拐点确认，人民币贬值、原材料价格下降、内销渠道红利释放，支撑业绩增长。
• 风险提示：原材料价格波动、环保政策放松、地产调控超预期。

个股研究

快克股份 (603203)

• 业绩表现：2018年前三季度营收同比增长18.49%，净利润同比增长19.86%。
• 业务亮点：机器人及自动化智能装备业务增长迅猛，客户群体优质，包括富士康、比亚迪、歌尔集团等。
• 技术优势：拥有13项专利，20项软件著作权，产品技术持续优化。
• 公司动作：拟回购200万股，彰显管理层对公司价值的信心。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2018-2020年EPS分别为0.96元、1.77元和1.43元，对应PE分别为20倍、16倍和13倍。
• 风险提示：市场竞争加剧、存货减值、应收账款坏账。

北方华创 (002371)

• 业绩表现：2018年前三季度营收同比增长35.59%，净利润同比增长110.12%。
• 业务结构：主要业务包括半导体设备、真空装备、新能源锂电装备和高精密电子元器件。
• 成长性：半导体设备业务增长42.87%，真空设备业务增长148.38%。
• 技术与人才：拥有专业技术人员占员工总数一半以上，硕士以上学历员工占比约30%，海外专家50余人。
• 激励计划：首次股票期权激励计划完成登记，强化人才优势。
• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级，预计2018-2020年EPS分别为0.53元、0.77元和1.11元，对应PE分别为71倍、49倍和34倍。
• 风险提示：行业需求不及预期、技术更新迭代。

推荐个股与行业

• 轻工制造：重点推荐【梦百合】、【顾家家居】、【喜临门】、【欧派家居】、【尚品宅配】、【索菲亚】。
• 包装板块：关注【劲嘉股份】、【合兴包装】、【裕同科技】。
• 造纸板块：建议关注【太阳纸业】。
• 必选消费：推荐【晨光文具】、【中顺洁柔】。

风险提示

• 原材料价格波动
• 环保政策放松
• 地产调控超预期
• 行业需求不及预期
• 技术更新迭代

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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