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信达期货铜铝早报总结（2021年12月13日）

核心内容概述

信达期货发布的2021年12月13日铜铝早报，重点分析了铜和铝的市场基本面、现货成交情况、技术走势以及投资策略。整体来看，铜和铝市场均受到宏观政策与供需变化的双重影响，铜价面临通胀压力，铝价则因成本下行和库存去化而出现探底企稳迹象。

铜市场分析

基本面分析

• 宏观面：美国非农就业数据表现疲软，叠加高通胀压力（11月CPI同比上涨6.8%），美元指数上涨，市场资金趋于谨慎，CFTC净持仓持续下降。
• 供应端：秘鲁1-10月铜产量同比增长10%，供应压力有所缓解。
• 需求端：全球铜库存处于历史低位，伦铜库存不足八万吨，沪铜库存下降逾一成，现货需求旺盛。
• 进口需求：洋山铜溢价处于高位，进口需求强劲。
• 政策影响：美国1万亿美元基础设施法案推动下游开工率回升，但地产行业对终端需求仍存在不确定性。

现货成交

• 前日现货市场成交一般，升水与上交易日持平。
• 平水铜主流成交在平水上下，好铜与平水铜价差维持在30元/吨左右。
• 湿法报货稀少。

技术分析

• 均线粘合，市场处于震荡状态。

策略建议

• 建议采取区间操作，逢低轻仓试多，但需注意短期风险控制。
• 关注点包括：Taper速度、加息进展、新冠疫情反复。

铝市场分析

基本面分析

• 宏观面：国内央行降准0.5个百分点，市场情绪有所回暖，但美国非农数据仍导致资金谨慎。
• 供应端：山东、山西、宁夏及河南等地陆续出台能耗双控政策，对电解铝供应形成扰动。
• 需求端：社会库存持续去化，已降至95万吨，市场供需结构逐步修复。
• 成本端：氧化铝价格下跌，广西百色降至3000元/吨，山东降至3320元/吨，成本下行通道打开。
• 市场预期：供应趋紧预期与成本支撑增强，预计铝价下跌空间有限，出现探底企稳信号。

现货成交

• 持货商早盘跟盘报升贴水，对12合约报价在贴60元/吨上下。
• 铝锭现货均价跟盘上涨，华东市场报均价-20~10元/吨，华南市场报均价-20元/吨。
• 前日大户收货积极性一般，华东市场收货价在18780元/吨上下。
• 整体现货市场成交较弱。

技术分析

• 60均线走平，短期均线粘合且处于60日均线之下。

策略建议

• 建议空头注意防范风险，适时止盈离场，多头暂且观望。
• 关注点包括：社会库存去库的持续性、新冠疫情反复。

关键数据与图表说明

铜相关图表

• 图1：上期所库存季节图（万吨）
• 图3：COMEX库存（短吨）
• 图5：沪铜连三-连续
• 图2：LME库存（吨）
• 图4：上海保税区库存（万吨）
• 图6：洋山铜溢价（元/吨）
• 图7：长江有色：铜升贴水
• 图9：沪铜连三与LME铜比价（剔除汇率）
• 图11：中国铜冶炼厂：粗炼费（美元/干吨）
• 图8：LME（3个月）铜升贴水

铝相关图表

• 图11：全国氧化铝开工率（%）
• 图13：铝：社会总库存（万吨）
• 图15：LME铝库存（吨）
• 图12：全国电解铝开工率（%）
• 图14：铝下游需求（%）
• 图16：LME铝分地区库存（吨）
• 图17：SHFE铝库存（吨）
• 图19：上海有色：铝锭升贴水（元/吨）
• 图21：沪铝连三与LME铝比价（剔除汇率）
• 图18：LME铝升贴水
• 图20：氧化铝价格（元/吨）
• 图22：进口盈亏：铝（元/吨）
• 图23：全国平均吨铝盈利（元/吨）
• 图24：各地区吨铝利润（元/吨）

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