20230908-建信期货-有色金属周报_27页_3mb

总结

• 整体市场环境：9月17日美国对中国商品加征关税引发贸易战，市场情绪短期缓解。中国电网投资加快，基建项目上马，意图托底经济。全球铜库存大幅去库，贸易争端影响宏观情绪。

铜

• 背景：全球库存下降，废铜消费复苏，进口窗口关闭，供应环比小降。消费淡季不淡，电线电缆企业开工率维持高位。
• 基本面：低库存支撑价格；需求端金九银十预期存在，下游备库可能增加；供应端精铜产量稳中有升，废铜替代减弱。
• 操作建议：做多10-11价差，短期受宏观压制震荡偏弱，关注国内低库存和需求反弹。

锌

• 背景：供应链紧张，锌矿加工费上涨，冶炼厂利润强劲。硫酸价格上涨支撑冶炼。
• 基本面：国内产量不及预期，库存小幅累库；进口窗口开启，海外库存转移。地产政策刺激下，锌需求预期较强。
• 市场态势：沪锌高位震荡，宏观压制但仍由基本面主导；19000元/吨附近或成关键支撑。
• 操作建议：高位震荡偏强，短期资金进场，焦点在旺季需求和政策效果。

铝

• 背景：库存处于低位，进口铝锭压力增大，氧化铝市场供需缓解。云南复产完成，西南电力情况受关注。
• 基本面：电解铝产量历史高位，消费季节性回落；房地产刺激政策下，建筑型材需求待恢复。氧化铝产能增加，价格回归基本面。
• 市场态势：沪铝震荡整理，进口窗口开启，下方支撑18500元/吨。氧化铝期现套利关闭，跟随铝价调整。
• 操作建议：短期震荡，中期基本面向好；关注库存累积和需求旺季启动。

镍

• 背景：印尼镍矿供应趋紧，国内电积镍产量增加；硫酸镍供需失衡，镍豆与硫酸镍倒挂。
• 基本面：供应过剩压力大，下游新能源需求有限；房地产终端传导不畅。库存上升，市场关注印尼矿价和进口政策。
• 市场态势：高位回落，震荡偏弱，175万/吨关键阻力位遇阻。
• 操作建议：维持区间震荡，建议空头策略；需跟踪不锈钢消费和电池需求变化。