20211213-佛山金控期货-铜铝周度策略_2021年12月第3周_10页_3mb

2021年12月第3周有色金属市场总结

核心内容概述

2021年12月第3周，铜与铝市场整体呈现震荡偏弱态势。铜价受宏观因素与基本面影响，周度涨幅较小；铝价则在氧化铝价格下行与成本支撑减弱的背景下，维持弱势区间震荡。市场对美联储提前加息的预期升温，叠加国内降准与宏观调控政策，影响了金属价格走势。此外，环保政策与季节性需求变化也对库存与下游采购情绪产生了显著影响。

铜市场分析

主要观点

• 价格走势：沪铜主力周内震荡上行，最终收于69530元/吨，周度涨幅0.1%。
• 基本面影响：国内与海外铜库存回升，下游消费疲软，铜价反弹动能不足。
• 宏观因素：奥密克戎病毒影响逐步消化，市场风险偏好回暖；但美国CPI创新高，美联储收紧预期增强，金属定价承压。
• 加工费用与溢价：TC加工费保持平稳，洋山铜溢价小幅回升，但整体供应预期宽松。
• 下游表现：电线电缆市场表现平稳，企业控制资金风险，接单谨慎；宁浦地区环保问题导致部分线缆厂停产，下游需求偏弱。
• 库存情况：全球三大交易所库存止跌回升，沪铜库存上升，现货支撑减弱。

后市展望

• 美联储议息会议临近，市场波动加剧。
• 铜价供需两弱，冬奥会限产与淡季预期影响下，库存回升，价格承压。
• 短期内铜价或维持震荡偏弱走势，关注现货流通与消费回暖信号。

投资策略

• 多单可考虑在68700元附近离场。
• 未进场者建议观望或采取偏空策略。
• 现货支撑减弱，市场气氛偏空。

铝市场分析

主要观点

• 价格走势：沪铝价格维持弱势区间震荡，周环比下滑0.4%。
• 基本面影响：氧化铝价格持续下行，废铝市场情绪恢复，但整体仍偏弱。
• 成本支撑：电解铝成本随氧化铝价格下滑有所回升，但市场仍偏空。
• 库存变化：国内电解铝社会库存继续走弱，LME库存回升，但整体仍低于近五年同期。
• 价格结构：LME现货升水持续收窄，反向结构溃散；国内现货贴水波动，盘面预期转向远月。

后市展望

• 氧化铝价格下行趋势未改，电解成本支撑减弱，铝价短期难有明显反弹。
• 冬奥会限产对下游加工企业影响持续，但远端供应下行仍为预期。
• 现货流通充裕，关注冬季备货放量对出库的带动作用。
• 铝价或继续震荡偏弱，需等待社库回落才能形成明显上涨趋势。

投资策略

• 沪铝主连参考区间为18500-20000元/吨，20000元关口未突破前反套策略可继续持有。
• 宏观与产业多空交织，盘面格局持续收弱。
• 关注发改委长协定价政策、美联储货币政策异动及疫情控制效率。

行业重点资讯

1. 铜产量与价格预测：

   • Cochilco预计2021年铜产量同比减少1%，2022年产量将增加2.5%。
   • 2022年铜价预期跌至3.95美元/磅，低于当前价格。

2. 煤炭长协政策：

   • 2022年煤炭长协签订范围扩大，动力煤长协基准价上调至700元/吨，较此前上调约31%。

3. 再生资源政策：

   • 工信部提出到2025年再生铜产量达400万吨，再生铝达1150万吨，再生铅达290万吨。

4. 环保政策影响：

   • 中央生态环境保护督察全面启动，重点关注高耗能、高排放项目。
   • 北方地区环保政策与能耗双控对铜及铝下游生产造成一定影响。

风险与关注点

• 宏观风险：美联储提前加息预期升温，国内宏观调控政策变动。
• 产业风险：氧化铝价格持续探底，环保政策影响下游开工。
• 市场风险：库存回升，现货支撑减弱，价格预期偏弱。

数据追踪要点

铜

• TC加工费：截至12月3日为6279美元/干吨，环比小幅回落。
• 洋山铜溢价：均价102美元/吨，环比小幅回升。
• 库存：全球三大交易所库存17.59万吨，LME库存回升至8.18万吨，沪铜库存回升至4.14万吨。
• 价差结构：LME近远月升水大幅收窄，上期所近远月价差缩小至360元/吨。

铝

• 氧化铝价格：国内一级西南报价3055元/吨，内蒙报价3000元/吨，整体持续下行。
• 废铝报价：上海与佛山地区报价回升至11月19日水平。
• 电解铝库存：国内社会库存92.1万吨，LME库存91.32万吨，均处于低位。
• 价差结构：LME现货升水收窄至9.71美元/吨，国内现货贴水波动，盘面预期转向远月。

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