20230804-建信期货-有色金属周报_26页_22mb

有色金属研究周报总结

铜

• 行情回顾：沪铜冲高回落，由宏观主导，美元与伦铜高度相关。社库紧张支撑现货升水至250元，预计内强外弱格局延续。
• 供需分析：国内供给环比增3%、需求旺季或超预期，社库累库空间有限，基本面持续偏强，8月产量或破95万吨。美元指数高位回落趋势，利多铜价。
• 操作建议：逢低做多，关注政策落地程度及进口窗口变化。

锌

• 行情回顾：沪锌冲高回落，进口亏损缩窄至570元，内外盘价差平稳。
• 供需分析：国内供应略减，矿端TC转宽松，但进口矿补充减弱；需求端镀锌、压铸开工率环比回升，地产宽松预期提振消费。库存去库0.4万吨，国内累库至1269万吨。
• 操作建议：维持区间震荡，关注进口窗口及需求刺激政策落地情况。

铝

• 行情回顾：沪铝跳空上行后高位回落。宏观情绪及地产政策暖风支撑，但供给端水电优势及复产产能释放构成压力。
• 供需分析：云南复产超4200万吨，西南丰水期存产量增量；需求端政策预期尚未有效传导至下游，加工企业仍处淡季；社库下降至525万吨，去库主因物流及到货不足，进口窗口关闭持续。
• 操作建议：维持震荡判断，关注供需边际变化及政策落地强度。

镍

• 行情回顾：沪镍“收储落地”传闻带动冲高回落，并未扭转基本面过剩预期。
• 供需分析：精炼镍产量增势延续，俄镍冲击持续；硫酸镍成本支撑被弱化，替代逻辑主导盘面。不锈钢排产边际增加但地产终端需求弱化。LME库存复苏叠加国内去库，现货升水回落。
• 操作建议：关注实体排产数据及宏观政策兑现力度，维持弱现实强预期博弈判断。

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