20230113-建信期货-有色金属周报_25页_25mb
报告摘要
有色金属周报总结（2023年1月13日）
核心内容概览
本报告为建信期货研究发展部发布的有色金属周报，涵盖铜、锌、铝和镍四大金属的行情回顾、操作建议及基本面分析，重点分析了2023年1月第一周的市场动态、供需变化及宏观经济对价格的影响。
一、铜
行情回顾与操作建议
- 行情回顾：本周铜价受宏观面影响，站上7个月新高，伦铜突破9000美元/吨，沪铜主力周涨幅达5.28%。
- 操作建议：短期基本面偏弱，但随着春节后消费旺季到来，预计基本面多空交织，宏观面偏强，铜价将维持震荡走强趋势。
基本面分析
供应端
- 精矿供应宽裕，TC小幅回升。
- 国内电解铜产量略低于预期，但1月预计回升。
- 精炼铜出口窗口打开，抑制冶炼厂低价出货心理，现货市场升水。
需求端
- 废铜杆开工率环比下降，精废价差走高。
- 精铜杆开工率下降，下游需求减弱。
- 动力新订单放缓，锂电铜箔产量微降，电子电路铜箔需求增长。
现货端
- 国内社库累库3.13万吨，保税区库存小幅增加。
- LME+COMEX市场去库，库存水平较低，支撑铜价。
二、锌
行情回顾与操作建议
- 行情回顾：沪锌走强，周涨幅达3.98%。
- 操作建议：国内供应恢复不及预期，但春节后需求有望回升，LME库存低支撑价格，预计锌价震荡偏强。
基本面分析
供应端
- 国内锌矿供应宽松，TC维持稳定。
- 12月精炼锌产量略低于预期，1月预计环比下降。
- 部分炼厂因检修及提前完成产量而减产。
需求端
- 镀锌开工率下降，原料及成品库存增加。
- 压铸锌合金开工率大幅下降，需求走弱。
- 氧化锌开工率略有下降，但原料库存提升，备库需求增强。
现货端
- 国内社库累库1.19万吨，保税区库存持平。
- LME库存持续去库，支撑锌价。
三、铝
行情回顾与操作建议
- 行情回顾：沪铝周涨幅达3.47%-3.73%。
- 操作建议：短期受春节因素影响，需求走弱，库存累积，预计震荡偏弱运行。
基本面分析
供应端
- 铝土矿市场供应宽松，库存增加。
- 国内电解铝产量同比增加，但1月预计环比下降。
- 铝锭进口窗口维持关闭，进口利润为负。
需求端
- 铝下游加工企业开工率下降，尤其铝型材板块。
- 部分企业提前放假，备货量减少，需求疲软。
现货端
- 国内社库持续累库，库存量达64.2万吨。
- 企业进入节前备货阶段，交易逐渐接近尾声。
四、镍
行情回顾与操作建议
- 行情回顾：沪镍震荡偏弱，周跌幅0.87%。
- 操作建议：短期需求走弱，库存低，价格波动大，建议保持谨慎，做好风险控制。
基本面分析
供应端
- 镍矿市场供应偏弱，菲律宾雨季限制出货。
- 国内电解镍产量环比下降，部分厂家因检修影响产量。
- 印尼镍生铁产量环比下降，不锈钢行情差影响需求。
需求端
- 不锈钢市场进入年前交易尾声，需求减弱。
- 镍铁市场因下游需求不佳，部分厂家减产。
- 硫酸镍需求下降，价格下行趋势明显。
现货端
- 现货报价换月至2302合约，升水稳定。
- 镍豆价格较硫酸镍倒挂，现货成交清淡。
主要观点
- 宏观环境：美元指数下行，美联储加息预期减弱，中国经济复苏预期增强，人民币升值，整体宏观面偏强。
- 基本面：各金属供应端恢复，但需求端受春节影响减弱，库存累积，短期基本面偏弱。
- 操作建议：铜价震荡走强，锌价震荡偏强，铝价震荡偏弱，镍价波动较大，需谨慎操作。
关键信息汇总
- 铜：伦铜突破9000美元，沪铜周涨幅5.28%，1月产量预计回升，出口窗口打开。
- 锌：沪锌周涨幅3.98%，1月产量预计环比下降，LME库存低支撑价格。
- 铝：沪铝周涨幅3.47%-3.73%，1月产量预计环比下降，进口窗口关闭。
- 镍：沪镍震荡偏弱，1月产量预计环比下降，硫酸镍价格下行。
图表数据来源
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图1：内外盘铜价走势（Wind）
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图2：铜沪伦比（Wind）
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图3：沪铜月间价差（Wind）
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图4：进口铜精矿TC（SMM）
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图5：国产铜精矿计系数（SMM）
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图6：精废价差（SMM）
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图7：保阻杆升贴水（SMM）
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图8：内外库存（Wind）
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图1：内外盘锌价走势（Wind）
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图2：锌沪伦比（Wind）
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图3：沪锌月间价差（Wind）
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图4：国产矿&进口矿TC（SMM）
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图5：国产锭产量（SMM）
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图6：冶炼厂到手加工费（Wind）
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图7：进口锭盈亏（Wind）
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图8：全球库存（Wind）
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图1：沪伦铝走势图（Wind）
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图2：镍现货升贴水（文华财经）
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图3：菲律宾红土镍矿CIF平均价（Wind）
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图4：我国镍矿港口库存（SMM）
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图5：我国镍矿进口当月值（海关总署）
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图6：电解镍产量当月值及开工率（SMM）
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图7：国内电解镍社会库存（SMM）
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图8：镍铁价格（Wind）
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图9：印尼镍铁产量（SMM）
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图10：硫酸镍平均价格（Wind）
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图11：全国硫酸镍产量及同比（Wind）
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图12：中国不锈钢产量（SMM）
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图13：无锡+佛山不锈钢库存（SMM）
总结
本报告分析了铜、锌、铝和镍在2023年1月第一周的市场表现与基本面变化，指出宏观经济向好、美元走弱、人民币升值为市场提供支撑，但春节因素导致需求走弱和库存累积，短期基本面偏弱。建议投资者关注宏观动向和季节性需求变化，保持理性操作，注意风险控制。
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