20260316-银河期货-粕类日报_供应方面好转_盘面大幅下行_4页_558kb

【粕类日报】总结

一、核心内容

2026年3月16日的粕类日报由银河期货研究员陈界正发布，重点分析了豆粕与菜粕的期货及现货价格走势，以及市场基本面、逻辑分析和交易策略。整体来看，粕类市场在供应端有所改善、成本端下行及需求疲软的背景下，呈现震荡下行趋势。

二、主要观点

1. 行情回顾

• 豆粕：整体呈现高位下行，主要受成本端下行和进口变化影响，市场反应充分。
• 菜粕：盘面大幅下行，豆菜粕价差近月上涨，远月下行，供应不确定性增加。
• 价差表现：豆粕月间价差高位震荡，菜粕月间价差同步下行，主要因供应端压力。

2. 基本面分析

• 国际方面：
  • 美豆库存维持在3.5亿蒲左右，略高于市场预期，供需偏宽松。
  • 南美地区供应端影响增加，巴西产量下调，但整体仍维持高位，出口预期上升。
  • 阿根廷旧作需求良好，新作产量下降，供应偏紧。
• 国内方面：
  • 豆粕现货供应逐步收紧，油厂开机率趋于稳定，库存下降。
  • 菜粕供应仍偏低位，库存维持偏高水平，需求疲软，价格深跌压力有限。

3. 逻辑分析

• 美豆：缺乏宏观指引，价格大幅下行，市场等待美豆油利多。
• 豆粕：基本面变化有限，但供应不确定性较高，基差上涨。
• 菜粕：跟随豆粕运行，供应和需求均偏弱，预计震荡为主。
• 价差走势：豆菜粕价差宽幅震荡，油粕比维持高位，支撑菜粕价格。

三、关键信息

1. 豆粕价格与基差

2. 菜粕价格与基差

3. 价差走势

4. 跨品种价差

5. 现货价差

四、交易策略

1. 单边策略

• 预计阶段性震荡，但后续整体偏强运行。

2. 套利策略

• 建议关注MRM09价差缩小。

3. 期权策略

• 建议观望。

五、风险提示

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告而产生的损失负责。
• 市场存在不确定性，需客户自行判断。

六、联系方式

• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458
• 邮箱：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn

七、其他信息

• 大豆压榨利润：巴西不同船期的压榨利润有所波动，但整体维持一定支撑。
• 油厂库存：大豆库存548.61万吨，环比下降4.2%；豆粕库存62.73万吨，环比下降17.51%。
• 菜籽库存：沿海地区主要油厂菜籽库存15.1万吨，环比增加3万吨；菜粕库存2万吨，环比增加0.5万吨。