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�粕类日报总结（2026年4月1日）

核心内容

本报告由银河期货研究员陈界正发布，主要分析豆粕与菜粕的市场走势、基本面变化及交易策略。

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主要观点

1. 市场走势分析

• 豆粕：整体盘面下行压力较大，主要受国内供应好转影响。
• 菜粕：价格下跌受豆粕下行及市场利空因素影响，但供应端仍存在不确定性，预计以震荡运行为主。
• 价差表现：
  • 豆粕-菜粕价差今日为595，较昨日下降10。
  • 菜粕-葵粕价差今日为-10，较昨日下降40。
  • 豆粕-葵粗价差今日为895，较昨日下降50。

2. 国际市场动态

• 美豆：阶段性利多反应后，价格开始下行，出口支撑有限，市场整体波动较大。
• 巴西：旧作出口与压榨表现良好，新作产量预计有所增加，但当前市场仍以偏宽松为主。
• 阿根廷：旧作需求良好，压榨与出口增加，但新作产量下降，天气扰动导致供应压力上升。
• 整体趋势：国际大豆市场供需仍偏宽松，但近期影响更多来自宏观因素及需求变化。

3. 国内市场基本面

• 豆粕：
  • 国内供应逐步好转，油厂开机率下降，但整体供应偏紧。
  • 库存有所下降，但整体仍维持高位，市场成交增加，价格承压。
  • 截至3月27日，豆粕库存为67.68万吨，较上周增加0.63万吨，增幅0.94%。
• 菜粕：
  • 需求表现一般，供应量维持低位。
  • 颗粒菜粕库存有所下降，但仍偏高，供应压力仍存。
  • 截至3月27日，沿海地区主要油厂菜籽库存为9.7万吨，环比减少3.1万吨；菜粕库存为2.3万吨，环比减少0.1万吨。

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关键信息

1. 期货价格与涨跌

合约	收盘价	涨跌	地区
豆粕01	3013	-16	天津
豆粕05	2875	-40	东莞
豆粕09	2962	-26	张家港
菜粕01	2323	-22	南通
菜粕05	2265	-34	广东
菜粕09	2336	-26	广西

2. 月间价差分析

价差	今日	昨日	涨跌
豆粕15价差	138	114	+24
豆粕59价差	-87	-73	-14
豆粕91价差	-51	-41	-10
菜粕15价差	58	46	+12
菜粕59价差	-71	-63	-8
菜粕91价差	13	17	-4

3. 跨品种价差

价差	今日	昨日
豆菜05	610	616
豆菜09	626	626
油粕比01	3.000	2.974

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交易策略建议

单边策略

• 豆粕05合约：建议继续维持偏空思路。
• 菜粕09合约：考虑偏空运行。

套利策略

• 建议观望。

期权策略

• 海鸥看跌期权：观点仅供参考，不作为买卖依据。

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风险提示

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告而产生的损失负责。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性与完整性。

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联系方式

• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458
• 邮箱：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn

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作者承诺

• 本人具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
• 报告内容反映本人研究观点，不涉及任何利益冲突。

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总结

整体来看，粕类市场在供应端逐步好转与需求端表现一般的影响下，价格承压运行，豆粕与菜粕均呈现下行趋势。国际市场的不确定性仍较高，国内市场的基本面变化有限，预计短期以震荡为主。交易策略建议以偏空思路对待豆粕05合约，菜粕09合约可考虑偏空运行，套利与期权策略建议观望。