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投资策略总结：配置盘重回净流入——外资月报第30期

核心内容

本报告分析了2022年4月外资在中国市场的配置与流动情况，重点指出配置盘明显回流，交易盘流出放缓，外资对市场的支持作用增强。整体来看，外资资金在4月对A股市场表现出一定的信心，尤其是在中游制造、电力设备、食品饮料等板块有显著增持。

主要观点

1. 总体配置：外紧内松延续，配置盘明显回流

• 外资动态：4月中上旬海外通胀数据超预期，美联储与欧央行释放鹰派信号，导致人民币贬值加速，中美利差收窄并转负。但国内货币政策保持宽松，外资配置盘在4月明显回流，北上资金在4月累计净流入约63.00亿元，其中配置盘净流入约78.32亿元，交易盘净流出约0.95亿元。
• 板块仓位变化：4月主板仓位有所抬升，而创业板和科创板仓位回落。截至4月30日，主板、创业板和科创板仓位分别为 83.64%、15.28% 和 1.08%。

2. 风格结构：中游制造获增持居首

• 风格偏好：北上资金4月主要增持中游制造、其他服务和上游资源板块，而减持必需消费、科技成长、金融地产和可选消费板块。
• 资金拆分：配置盘流入中游制造和金融地产，交易盘流入中游制造和科技成长，流出金融地产和必需消费。
• 趋势分析：中游制造与其他服务板块获一致性加仓，必需消费获一致性减仓，金融地产和科技成长分歧较大。

3. 行业流向：新能源获集中增配

• 净流入行业：4月北上资金净流入前三大行业为电力设备（120.87亿元）、公用事业（28.42亿元）和房地产（18.13亿元）。
• 净流出行业：净流出前三大行业为医药生物（41.21亿元）、钢铁（28.59亿元）和电子（23.23亿元）。
• 资金类型拆分：
  • 交易盘：净流入前三大行业为电力设备（56.65亿元）、房地产（16.89亿元）和计算机（16.17亿元）；净流出前三大行业为银行（73.73亿元）、食品饮料（15.69亿元）和非银金融（14.44亿元）。
  • 配置盘：净流入前三大行业为电力设备（64.22亿元）、银行（63.63亿元）和食品饮料（28.81亿元）；净流出前三大行业为医药生物（34.18亿元）、电子（24.56亿元）和计算机（17.89亿元）。

4. 仓位分布：食品饮料抬升居前，电力设备仓位回落居多

• 行业仓位变化：4月以来，食品饮料仓位明显抬升，而电力设备和医药生物仓位回落。其中，食品饮料、公用事业和家用电器持股市值提升居前，分别增加167.00亿元、31.69亿元和26.71亿元。
• 电力设备、医药生物和电子持股市值回落居多，分别减少412.72亿元、236.62亿元和173.96亿元。
• 市值分布：北上资金持股市值前五大行业为电力设备、食品饮料、银行、家用电器和非银金融，合计占比 52%。

5. 个股配置：持股集中度有所回升，贵州茅台获增持居首

• 净流入个股：4月北上资金净流入前五大个股为贵州茅台（52.95亿元）、宁德时代（28.29亿元）、美的集团（20.50亿元）、长江电力（17.00亿元）和恩捷股份（14.60亿元）。
• 净流出个股：净流出前五大个股为招商银行（-71.36亿元）、恒瑞医药（-22.79亿元）、东方财富（-16.26亿元）、五粮液（-14.10亿元）和中国中免（-12.32亿元）。
• 交易盘与配置盘：
  • 交易盘净流入前五大个股为贵州茅台（15.83亿元）、阳光电源（9.88亿元）、三全食品（7.51亿元）、美的集团（7.21亿元）和天赐材料（7.16亿元）。
  • 配置盘净流入前五大个股为贵州茅台（37.12亿元）、宁德时代（21.40亿元）、汇川技术（17.36亿元）、长江电力（13.43亿元）和美的集团（13.29亿元）。
  • 净流出个股：配置盘净流出前五大个股为恒瑞医药（-22.33亿元）、招商银行（-15.17亿元）、士兰微（-10.46亿元）、海通证券（-8.05亿元）和恒生电子（-7.41亿元）。

关键信息

• 外资趋势：配置盘回流显著，交易盘流出放缓，外资对市场形成一定支撑。
• 板块偏好：中游制造、电力设备和食品饮料为外资增配重点，医药生物、电子和计算机为减持重点。
• 行业趋势：部分行业如有色金属、公用事业和煤炭连续3个月净流入，而银行、环保和轻工制造等6个行业连续2个月净流出。
• 个股表现：贵州茅台为净流入最多个股，招商银行为净流出最多个股，外资对高市值、高ROE的个股偏好明显。
• 风险提示：需关注海外市场波动加剧和人民币汇率贬值风险。

总结

外资在4月表现出从交易盘流出到配置盘回流的转变，对中游制造、电力设备、食品饮料等板块进行集中增配，而对医药生物、电子、计算机等板块减持。整体来看，外资对A股市场信心有所恢复，市场触底回暖迹象显现。主板仓位提升，而创业板和科创板仓位回落。贵州茅台、宁德时代、美的集团等个股获外资显著增持，而招商银行、恒瑞医药等个股则面临减持压力。投资者应关注外资动向，结合行业趋势与个股表现进行投资决策，同时警惕海外市场波动与汇率贬值带来的风险。