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投资策略总结：开年增配大金融——外资周报第109期

核心内容概述

本报告分析了2022年1月初外资在A股市场的配置情况，重点围绕美联储政策、北上资金流向、行业配置和个股增减持等核心内容展开。整体来看，美联储“缩表”预期再次升温，导致全球风险偏好下降，北上资金流入节奏放缓，而南下资金则有所增加。在此背景下，银行、钢铁、房地产等行业受到外资显著增配，电子、食品饮料等板块则面临较大减持压力。

主要观点

1. 外围环境与北上资金动态

• 美联储政策超预期：12月FOMC会议纪要释放出更强的“缩表”信号，隐含加息次数预期由3次升至3.4次，进一步加剧了海外市场波动。
• 疫情反复影响市场情绪：美国新增病例数创新高，奥密克戎毒株占比达95%，对市场风险偏好造成压力。
• 北上资金流入放缓：上周北上资金净流入约62.03亿元，交易盘和配置盘流入分别降至42.67亿元和24.04亿元，整体节奏有所放缓。
• 南下资金流入增加：上周南下资金净流入约49.06亿元，显示出外资对A股市场的持续关注。
• 板块配置调整：主板仓位有所回升，而创业板仓位回落，金融地产板块持续受到外资增配。

2. 行业配置偏好

• 银行板块显著增配：银行行业净流入39.62亿元，成为外资增配的首选。
• 钢铁与房地产获关注：钢铁和房地产行业净流入分别为17.16亿元和14.22亿元，显示外资对传统行业的持续配置。
• 电子、食品饮料、国防军工流出较多：净流出分别为28.81亿元、18.23亿元和16.12亿元，反映出外资对高估值成长板块的减持倾向。
• 交易盘与配置盘差异：
  • 交易盘：银行、钢铁、机械设备净流入居前，电子、食品饮料、国防军工净流出居多。
  • 配置盘：电力设备、银行、公用事业净流入居前，医药生物、机械设备、电子净流出居多。

3. 个股配置动态

• 三一重工增持居前：净流入12.51亿元，成为外资增持的龙头股。
• 立讯精密减持居多：净流出18.64亿元，是外资减持的主要标的。
• 北上持仓集中度下降：前二十大重仓股持股市值占比降至37.29%，持股高占比公司数目减少至73家。
• 净流入与净流出前十大个股：
  • 净流入：三一重工、国电南瑞、万科A、片仔癀、海天味业等。
  • 净流出：立讯精密、五粮液、兆易创新、通威股份、招商银行等。

关键信息

• 北上资金净流入：62.03亿元（交易盘42.67亿元，配置盘24.04亿元）。
• 南下资金净流入：49.06亿元。
• 行业净流入：银行（+39.62亿）、钢铁（+17.16亿）、房地产（+14.22亿）。
• 行业净流出：电子（-28.81亿）、食品饮料（-18.23亿）、国防军工（-16.12亿）。
• 个股净流入：三一重工（+12.51亿）、国电南瑞（+8.94亿）、万科A（+8.43亿）。
• 个股净流出：立讯精密（-18.64亿）、兆易创新（-11.94亿）、贵州茅台（-10.48亿）。
• 外资持仓新高：宁波银行（0.57%）成为外资持仓新高的个股。

风险提示

1. 海外市场波动加剧：美联储政策与全球经济形势可能对市场造成不确定性。
2. 汇率贬值风险：人民币汇率波动可能影响外资配置决策。

作者信息

• 分析师：张峻晓（执业证书编号：S0680518110001，邮箱：zhangjunxiao@gszq.com）
• 研究助理：王程锦（执业证书编号：S0680120070053，邮箱：wangchengjin@gszq.com）

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