20211021-广州期货-一周集萃-天然橡胶_短期利多叠加_天然橡胶仍有续涨可能_10页_1mb

天然橡胶市场研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了近期天然橡胶市场的供需情况、库存变化及价格走势，指出短期内天然橡胶价格仍有上涨动力，主要受需求端底部好转、供应端季节性减产、青岛库存持续去库及资金流入等因素影响。

主要观点

价格走势

• 本周天然橡胶期货价格显著上涨，RU主力合约上涨 +4.96% 至 15235元/吨，NR主力合约上涨 +2.28% 至 11910元/吨。
• 现货市场中，全乳胶上海市场价格下跌 0.21% 至 14350元/吨，20号泰标青岛市场价格下跌 20美元/吨 至 1850美元/吨（折合人民币 11820元/吨）。
• 胶价上涨吸引资金流入，但午盘因内盘大宗回落，价格小幅回调。

供应端分析

• 10-11月为全球天然橡胶高产期，中国（RU交割品）10月为旺产期，云南11月末停割，海南12月末停割。
• 泰国北部10-12月为旺产期，南部12-2月中旬为旺产期。
• 当前主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱，但到港量仍不及预期，预计11月进口量将明显增加。
• 2021年9月中国天然橡胶进口量 50.77万吨，环比增长 20.78%，但进口均价略有下降 1.64%。

需求端分析

• 轮胎开工率受政策影响小幅回落，但部分厂家计划复工，预计下周期开工率将小幅上行。
• 下游消费底部略有好转，但整体需求疲软，市场交投清淡。
• 原材料价格上涨与开工率低、需求弱形成博弈，工厂或试探性二次调价，涨价传导仍需时间。
• 东北雪地胎市场进入交投旺季，但终端门店拿货积极性低于往年。

库存情况

• 青岛地区天然橡胶库存持续下降，保税和一般贸易合计库存 38.52万吨，环比减少 2.53%。
• 入库率下降 1.26个百分点 至 6.72%，出库率上升 0.17个百分点 至 9.12%，主因下游工厂节前备货及部分轮胎厂担忧价格上涨而提前采购。
• 预计10月青岛库存仍将继续消库，11月可能出现累库拐点，但累库幅度不会很高。

关键信息

• 天气因素：泰国产区多雨，影响产出，叠加“拉尼娜”预期，支撑胶价。
• 替代品：合成胶价格坚挺，对天然橡胶的推力减弱，仅能提供一定托力。
• 市场情绪：内盘大宗商品前期大涨后出现恐慌性回落，天然橡胶因相对低价优势吸引资金流入。
• 政策影响：轮胎开工政策限制了开工率提升，但部分厂家复工将带来小幅改善。
• 库存趋势：青岛库存持续去库，基本面有一定支撑，但不足以支撑当前高价。

总结

综上所述，天然橡胶市场在短期面临多重利好因素，包括需求端边际改善、供应端季节性减产、青岛库存持续去库及资金流入。尽管基本面支撑有限，但市场情绪和资金热度仍推动价格上涨。未来需关注11月库存变化、轮胎开工率提升情况及合成胶价格走势，以判断胶价是否能维持上涨趋势。

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