20210709-广州期货-一周集萃-天然橡胶_国际原油上涨带动沪胶价格走高_10页_1017kb

天然橡胶市场研究报告总结

核心内容概述

本报告对天然橡胶市场进行了一周的分析，重点围绕价格走势、供需情况、库存变化以及后市展望展开。报告指出，本周天然橡胶期货价格大幅上涨，主要受国际原油和内盘大宗商品上涨带动，同时空头减仓及合约价差收窄也推动了价格上涨。但市场基本面尚未出现明显改善，价格仍存在波动风险。

主要观点

1. 价格走势

• 天然橡胶（RU）主力合约本周上涨690点，涨幅达5.43%，NR主力合约上涨575点，涨幅5.67%。
• 价格走势受国际原油上涨及内盘大宗商品普涨带动。
• 空头从RU09合约向RU01合约移仓，推动价格上涨。
• 人民币混合胶套利基差扩大，需警惕价格突然下跌风险。

2. 宏观政策

• 国务院常务会议强调保持货币政策稳定性，增强有效性，以应对大宗商品价格上涨对企业的影响。
• 政策支持中小微企业，有助于缓解市场压力。

3. 供应预测

• 东南亚主产区新冠疫情风险增加，但降雨正常有助于原料提量。
• 泰国原料价格跟涨不畅，海南原料胶水进浓乳厂贴水进干胶厂，全乳胶交割利润尚可。
• 预计7-8月份到港量较少，9-10月份有望明显增加。
• 中国天然橡胶产量稳定，进口情况受市场供需影响。

4. 需求预测

• 轮胎开工率环比继续走低，出口压力大。
• 汽车和重卡6月产销同环比下跌，重卡三季度销量或腰斩。
• 内销替换需求逐渐企稳，预计下周可能反弹，但7月难以明显改善。

5. 库存分析

• 中国天胶库存消库速度放缓，后期可能进一步降速。
• 老金乳胶库存消库速度环比增加，但同比仍处于低位。
• 自产胶种和越南胶存在累库预期。
• 进口混合、标胶库存维持较快消库。

关键信息

供应端

• 东南亚主产区：疫情风险增加，但降雨正常，有利于原料产量提升。
• 泰国：原料价格涨幅不畅，影响整体供应预期。
• 海南：原料胶水价格贴水进入干胶厂，全乳胶交割利润尚可。
• 进口情况：进口混合、标胶库存消库速度快，但自产胶种和越南胶存在累库风险。

需求端

• 轮胎开工率：持续走低，出口压力未缓解。
• 汽车和重卡：6月产销数据不佳，重卡三季度销量预期下滑。
• 内销替换需求：逐渐企稳，下周或有反弹迹象。

库存情况

• 中国库存：消库速度放缓，后期或进一步下降。
• 青岛库存：保税和一般贸易仓库出库量变化，需关注库存动态。
• 全乳胶：库存低位，但存在累库预期。

后市展望

• 中期趋势：预计天然橡胶市场将维持宽幅震荡。
• 整体方向：大方向仍维持看多预期，但需警惕价格波动。
• 基本面支撑：国际油价和内盘期货强势减弱，空头持仓结构未明显改善。
• 现货跟涨：由于下游需求疲软，现货跟涨乏力，缺乏实际支撑。

投资建议

• 多空双方在当前点位加仓较为谨慎。
• 建议关注国际油价、下游需求变化以及库存动态。
• 注意人民币混合胶套利基差扩大带来的风险。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 研究覆盖：宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具
• 联系方式：
  • 王荆杰：邮箱 wang.jingjie@gzf2010.com.cn，期货从业资格 F3084112，投资咨询资格 Z0016329
  • 苗扬：邮箱 miao.yang@gzf2010.com.cn，期货从业资格 F3039271
• 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼
• 邮政编码：510623

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