20210620-广州期货-一周集萃-橡胶_短期缺乏核心驱动_沪胶维持弱势_8页_672kb

天然橡胶市场研究报告总结

核心内容

本报告分析了近期天然橡胶市场的运行情况，指出短期内天然橡胶价格维持震荡格局，缺乏明确的上涨驱动因素。主要从价格走势、供应端、需求端、库存趋势等方面进行了深入分析。

主要观点

• 价格走势：天然橡胶价格在短期内受多种因素影响，呈现震荡调整态势。上期所天然橡胶期货主力2109收盘价为12795元/吨，2201收盘价为13980元/吨，INE20号胶主力2108收盘价为10495元/吨，整体价格小幅波动。
• 供应端：全球进入季节性增产周期，降雨影响减弱，原料产出有望增多。云南替代种植指标预计7月中旬下达，原料供给存在快速增量预期。2021年5月天然橡胶进口量环比大幅下降，6月到港量依旧较少。
• 需求端：国内轮胎开工率维持低位，对天然橡胶采购积极性不高。天胶与合成胶价差缩小，对替换需求形成一定压制。内外销出货乏力，厂家库存偏高，部分厂家采取检修和促销措施以缓解压力。
• 库存趋势：中国天然橡胶社会库存周环比下降3.35%，但预计消库速度将有所放缓。青岛一般贸易库存维持较快消化速度，云南非期货库存大幅下降，越南和老全乳胶库存仍低于正常水平。

关键信息

价格表现

• 上期所天然橡胶期货主力2109：开盘12750元/吨，收盘12795元/吨，上涨20元/吨。
• 上期所天然橡胶期货主力2201：开盘13855元/吨，收盘13980元/吨，上涨10元/吨。
• INE20号胶主力2108：收盘10495元/吨，下跌40元/吨。

供应情况

• 云南替代种植指标预计7月中旬下达，原料供给有望快速增加。
• 青岛19年宝岛胶对盘RU09贴水400-450元/吨，越南3L胶对盘RU09贴水400元/吨。
• 2021年5月天然橡胶进口初值为35万吨，环比下跌22.74%，同比上涨2.94%。

需求情况

• 半钢胎样本厂家开工率为54.31%，环比下跌3.21%，同比下跌12.48%。
• 全钢胎样本厂家开工率为62.47%，环比下跌3.62%，同比下跌7.86%。
• 轮胎厂家内外销出货缓慢，库存偏高，部分厂家采取检修和促销策略。

库存分析

• 中国天然橡胶社会库存周环比下降3.35%，同比减少21.01%。
• 青岛一般贸易库存出库速度小幅提升，但难以持续。
• 云南非期货库存大幅下降，低于2019年同期水平，但高于2020年同期水平。
• 越南10号和3L胶库存消化速度较快，但明显低于2019年同期水平。

市场展望

在利空逐渐出尽、利多尚未显现的情况下，预计天然橡胶短期将维持宽幅震荡。供应端的持续增加与需求端的疲软仍对市场形成压制，但随着价格下跌，市场情绪有所修复，短期内空头主导但打压意愿不强。未来需关注基本面的好转情况，如需求回升或供应减少，以推动价格向上。

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