20210924-广州期货-一周集萃-天然橡胶_供需面中长期有修复可能_沪胶短期仍偏弱运行_10页_1mb

天然橡胶市场研究报告总结

核心内容概述

本报告对天然橡胶市场进行了周度分析，指出当前市场在宏观环境和供需面的双重影响下，短期内价格偏弱运行，但中长期基本面存在修复可能。报告主要从供应、需求和库存三个方面展开分析，并提供了相关数据和图表支持。

主要观点

宏观市场环境

• 人民币干胶市场：持货方出货积极性尚可，买盘接货情绪平淡，市场成交一般。
• 美金干胶市场：东南亚船货报盘持稳，港口控制严格，人力不足导致船期推迟。
• 人民币混合胶市场：贸易商报盘冷清，部分商家补货采买，整体交投一般。
• 浓缩胶乳市场：现货市场变化较小，少数区域桶装价格小幅上调。

供应情况

• 中国：8月进口量低于预期，预计9月进口量持稳或小幅下降。云南全年全乳胶产量预计同比大增，但“双控”政策对供应存在不确定性。
• 泰国：9-11月为旺产期，但船期延迟情况严重，短期内到港量难以提升。
• 马来西亚和印尼：受疫情和外劳影响，原料产出偏紧，成品产出低位，改善预期有限。
• 越南：疫情防控严格，产出受小幅影响，8月出口环比大跌，9月到港量仍偏少。
• 海南：近期多雨对原料产出有所影响，云南产区供给相对正常。

需求情况

• 轮胎开工率维持低位，受限电、环保及成品库存高位影响。
• 8月轮胎出口量大幅好于预期，小客车和卡客车轮胎出口均增长，对需求端有所支撑。
• 预计下周期轮胎开工仍维持低位，国庆假期临近，部分工厂将放假，对开工形成拖拽。

库存分析

• 青岛地区库存持续高位消库，但节后消库速度可能放缓。
• 越南和云南地区库存快速累库，新全乳胶入库速度提升。
• 整体来看，中长期库存压力逐渐缓解，基本面利多逐渐显现。

关键信息

价格走势

• 沪胶主力合约（RU）价格：13340元/吨，跌幅-3.54%
• NR主力合约价格：10815元/吨，跌幅-3.39%

产量与进口

• 中国8月天胶进口量：42.04万吨，环比下降0.92%，同比下降22.86%
• 1-8月累计进口量：339.59万吨，累计同比下降3.38%
• 泰国产量约占全球35%，9-11月为旺产期，但船期延迟问题未改善

库存动态

• 青岛保税仓库库存持续下降
• 云南、越南库存快速累库
• 青岛一般贸易仓库库存下降速度放缓

中长期展望

• 需求端：8月出口超预期，对市场形成支撑，政策性影响逐步消化
• 供应端：泰国、马来、印尼供应偏紧，越南到港量有限，但云南产量有望增长
• 库存端：青岛库存持续高位消库，中长期库存压力缓解
• 整体趋势：中长期基本面利空逐渐消化，利多逐渐显现，预计维持看涨预期，短期内价格仍偏弱运行

重要图表与数据

投资建议

• 短期：沪胶价格偏弱运行，受宏观风险偏好回落、供应端压力和需求端有限改善影响。
• 中长期：供需基本面有望修复，库存压力缓解，市场存在看涨预期。

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