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橡胶市场研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2021年6月上旬天然橡胶市场的供需状况、价格走势及投资建议，指出市场整体处于弱势格局，胶价持续下跌。

主要观点

1. 胶价持续下跌

• 天然橡胶期货价格大幅下跌，沪胶主力合约RU报12740元/吨，NR报10450元/吨。
• 市场资金收紧预期叠加供应增加、需求疲软，导致胶价跌破前期支撑，短期存在下行风险。

2. 供应端分析

• 降雨对主产区割胶影响减弱，原料产出存在增多预期。
• 5月天然橡胶进口环比大跌22.74%，6月到港量依旧较少，进口维持低位。
• 云南原料供给存在快速增量预期，海南原料产出高位，但工厂对原料争夺不积极。

3. 需求端分析

• 半钢胎开工率57.52%，环比下跌0.88%，整体需求偏弱。
• 全钢胎开工率66.09%，环比上涨3.88%，但整体仍处低位，且存在走低预期。
• 下游轮胎厂库存压力大，部分工厂因成本高而选择检修，影响开工率。

4. 库存趋势

• 云南非期货库存止跌小涨，老金乳胶消库速度依旧低位。
• 中国天胶库存消库速度可能降低，市场对库存消化速度的担忧加剧。

5. 市场交易逻辑

• 天胶市场缺乏明确主线指引，供应增加预期明确，但需求疲软难以改变。
• 基差持续收窄，但套利盘现货销售不畅，对胶价打压不急。
• 市场资金暂未出现年中收紧迹象，投资者抄底意愿较强。

关键信息

供应端

• 全球进入季节性增产周期，泰国、越南、马来西亚等主产区原料产出逐步增加。
• 厄尔尼诺或拉尼娜现象暂未显现，降雨减少利好原料提量。
• 云南原料供给有望快速增加，但需等待指标下达。
• 6月进口量维持低位，短期库存压力不大。

需求端

• 半钢胎开工率小幅下调，主要受外贸走货缓慢影响。
• 全钢胎开工率小幅提升，但整体仍处低位，需求恢复缓慢。
• 国际原油需求预测可能在2022年下半年恢复，利好天胶海外需求。

库存与市场

• 青岛保税仓库入库率小幅回升，但一般贸易仓库入库率持续低迷。
• 天胶库存维持消库，但消化速度可能放缓，对价格形成压制。
• 市场气氛持续走弱，空头主导，胶价存在进一步下行风险。

投资建议

• 市场交易逻辑缺乏主线，需谨慎操作。
• 投资者应关注供需变化及库存趋势，避免盲目抄底。
• 短期胶价可能继续承压，建议观望为主。

图表说明

• 图表1：云南国营全乳胶价格走势
• 图表2：ANRPC总出口量
• 图表3：全钢胎开工率
• 图表4：半钢胎开工率
• 图表5：国内橡胶消费情况
• 图表6：上期所仓单库存情况

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。

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