20211031-广州期货-一周集萃-天然橡胶_利多因素消化_RU维持宽幅震荡可能_11页_1mb

天然橡胶市场周度研究报告总结

核心内容概述

本周天然橡胶期货价格呈现小幅调整，RU主力合约下跌65点，跌幅0.43%，NR主力合约上涨30点，涨幅0.25%。市场受到多因素扰动，整体维持宽幅震荡走势。综合分析供需、库存及市场情绪，预计短期宽幅震荡中寻找方向，中长期维持看涨预期。

主要观点

1. 价格走势

• RU主力合约本周小幅下跌，NR主力合约则小幅上涨。
• 价格波动主要受到供需关系、天气因素及政策影响。

2. 供需分析

• 供应端：马来、印尼及泰国南部产区受降雨影响，原料供给偏紧，叠加船期问题，10月天胶到港不及预期，预计11月有小幅回升。
• 需求端：轮胎开工率环比小幅上升，成品库存持续下降，原料库存偏低，提振天胶需求。但政策不确定性仍存在，开工率整体维持低位。

3. 库存情况

• 中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨2.04%，同比跌幅收窄。
• 深色胶：库存由涨转跌，主要因青岛地区库存持续消库。
• 浅色胶：库存大幅上涨，主要受越南3L到港量增加及RU期货库存新胶入库影响。

4. 市场情绪

• 现货持货方挺价惜售情绪显现，支撑市场。
• 天胶价格下跌后刺激下游拿货需求，市场情绪有所改善。

5. 天气因素

• 热带低气压抵达越南东南部核心产区，重新提升市场对“拉尼娜”现象的担忧。
• 产区降雨量偏高，影响原料产出，支撑胶价。

关键信息

1. 供需影响

• 供应端：天气扰动、船期问题导致短期供应偏紧。
• 需求端：轮胎开工率小幅上升，成品库存减少，但政策不确定性仍压制需求。

2. 库存变化

• 中国库存环比小幅扩大，但同比跌幅收窄。
• 青岛库存维持消库，预计11月出现拐点累库。

3. 价格支撑

• 现货价格坚挺，持货方惜售情绪支撑胶价。
• 天胶在内盘大宗中仍具相对低位优势。

4. 未来展望

• 短期：市场可能维持宽幅震荡。
• 中长期：预计维持看涨趋势，需关注下游工厂实际采购情况。

数据与图表分析

• 图表1 & 2：沪胶和NR价格走势显示近期波动较大，受多因素影响。
• 图表3 & 4：显示国际天胶价格走势，反映市场对天气及供应的担忧。
• 图表5 & 6：显示国内与进口胶价格，体现供需变化。
• 图表7 & 8：显示基差和全乳胶-20号胶走势，反映市场预期和套利活动。
• 图表9 & 10：显示泰国RSS3理论生产利润波动及进口量变化，支持供应端偏紧的判断。

研究中心信息

• 研究中心名称：广州期货研究中心
• 联系方式：020-22139813
• 分析师：王荆杰（F3084112, Z0016329）；苗扬（F3039271）
• 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn, miao.yang@gzf2010.com.cn

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投资建议

• 短期：天然橡胶期货价格预计维持宽幅震荡，需关注下游采购及天气变化。
• 中长期：基本面支撑较强，预计维持看涨趋势，但需警惕政策不确定性带来的影响。