20220410-广州期货-一周集萃-天然橡胶_需求进一步走弱_预计RU仍有下行空间_9页_1mb

报告摘要

天然橡胶市场周度研究报告总结

核心内容

本报告分析了本周天然橡胶期货市场的走势，并对供需、库存及未来趋势进行了综合研判。整体来看，天然橡胶市场受到多重因素影响，短期内价格维持宽幅震荡，中期方向性偏多。

主要观点

1. 价格走势

天然橡胶期货价格小幅下跌：
- 全乳胶：12925，下跌300，跌幅2.27%
- 20号泰标：1780，下跌10，跌幅0.56%
- 20号泰混：12850，下跌150，跌幅1.15%

2. 宏观市场影响

3月我国出口集装箱运价指数（CCFI）环比下降4.9%
3月中旬八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比下降1.2%
3月新出口订单下降1.8个百分点至47.2%，为去年11月以来最低水平

3. 供应预测

泰国进入低产期，原料价格波动对期现货价格影响较弱
国内云南产区早于去年开割，海南产区晚于去年开割
新开割季预期已形成，需关注对国内产出的综合影响

4. 需求预测

国内需求端弱势延续，公共卫生事件影响减弱后，短期需求将有所改善
随后进入刚需平稳期，上半年未见明显转机
需求弱势预期已部分反映，需关注边际变量变化

5. 库存分析

社会库存季节性消库利好集聚，但尚未完全显现支撑作用
青岛库存止跌小涨，仍处于僵持阶段，未完全进入消库周期

6. 市场展望

短期：预计维持宽幅震荡，因短期利空因素逐渐消化，市场追高和杀跌意愿不强
中期：方向性偏多，因产出趋势性增多预期、进口恢复季节性供给、需求逐步改善等利好因素累积

关键信息

策略建议

单边建议：以观望为主
套利建议：混合胶-RU正套可维持

盘面风险

移仓换月波动加大
疫情防控政策放开，可能对市场情绪产生影响
上期所仓单库存快速去库，需关注库存变化对价格的影响

图表与数据来源

图表1：上期所天然橡胶主连走势
图表2：上期能源中心20号橡胶主连走势
图表3：新加坡交易所TSR20价格
图表4：TOCOM主力合约收盘价
图表5：云南国营全乳胶(SCRWF)价格
图表6：泰国RSS3理论生产利润波动
图表7：RU基差情况
图表8：全乳胶-20号胶走势
图表9：海南当地生胶价格走势
图表10：泰国天胶进口量上升
图表11：烟片胶进口缓慢回升
图表12：全钢胎开工率维持低位
图表13：半钢胎开工水平维持低位
图表14：上期所库存持续垒库
图表15：青岛现货库存下降
图表16：青岛保税仓库周度出库量
图表17：青岛一般贸易仓库周度出库量

研究中心信息

名称：广州期货研究中心
核心价值观：不断超越、更加优秀
团队文化：简单、用心、创新、拼搏
研究团队：农产品、金属、化工能源、金融衍生品、创新研究团队
研究报告体系：包括早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告及专题、行情分析、调研报告等不定期报告
联系方式：
- 金融衍生品研究团队：(020)22836116
- 金属研究团队：(020)22836117
- 化工能源研究团队：(020)22836104
- 创新研究团队：(020)22836114
- 农产品研究团队：(020)22836105
- 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
- 邮政编码：510627

投资咨询资格

资格编号：证监许可【2012】1497号
分析师信息：
- 王荆杰：期货从业资格F3084112，投资咨询资格Z0016329，邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn
- 苗扬：期货从业资格F3039271，邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn

免责声明

本报告由广州期货股份有限公司编制，具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格。
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机构服务与业务范围

广州期货为多家交易所会员单位，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。
公司业务涵盖期货经纪、投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务。
业务范围覆盖全国，提供一站式金融服务。

总结

本报告指出，天然橡胶市场短期内因需求走弱、库存僵持及油价下跌等因素维持宽幅震荡，中期则因产出增加、进口恢复及需求逐步改善而偏多。建议投资者保持观望，关注混合胶-RU正套机会。同时提醒投资者注意移仓换月波动及疫情防控政策变化等风险因素。

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