20211126-广州期货-一周集萃-天然橡胶_供应利多不断累积_预计RU仍向上寻求突破_10页_1mb

天然橡胶市场周度研究报告总结

核心内容概述

本周天然橡胶（RU）期货价格显著上涨，RU主力合约从01转为05，价格分别为15755元/吨（+9.49%）和12385元/吨（+8.88%）。市场整体呈现供需双支撑格局，供应端利好不断，需求端表现稳健，整体基本面偏强。

主要观点

供应端支撑强劲

• 云南产区：临近停割期，替代指标进入不畅，影响较小。
• 泰国南部：持续强降雨导致船期延迟，10月进口量同环比大跌，供应端支撑显著。
• 海南产区：10月台风影响导致东部产区可能在12月中下旬停割。
• 进口情况：10月中国天然橡胶进口量大幅低于预期，短期到港量不足，供应偏紧。
• 替代指标：云南替代指标口岸虽已放开，但受疫情影响，指标进入仍不畅。

需求端相对稳定

• 青岛库存：维持大幅消库，11月15-21日入库率低于预期，出库率维持高位。
• 轮胎厂采购：下游采购积极性尚可，刚需补货，开工率维持低位但略有回升。
• 开工率变化：半钢胎开工率64.62%，环比上涨0.87%；全钢胎开工率64.24%，环比上涨0.98%。

市场支撑因素

• 顺丁胶高升水：对天胶价格形成支撑。
• 基本面无明显矛盾：尽管短期利好逐步消化，但基本面仍较强。
• 短期趋势：预计RU盘面将宽幅震荡向上突破。
• 中长期预期：供应端利好持续积累，中长期维持看涨。

关键信息

价格走势

• RU主力合约价格：15755元/吨（+9.49%）
• NR主力合约价格：12385元/吨（+8.88%）

宏观环境

• 美联储利率预期：12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，明年1月维持利率的概率为95.3%，加息概率为4.7%。

供应与需求预测

• 供应预测：泰国南部降雨未来两周减少，但影响仍大；越南东部降雨较多，对割胶作业影响持续。
• 需求预测：青岛库存持续消库，11月中下旬到货未达预期，下游采购积极性较高，但短期继续大幅采购阻力增大。

库存情况

• 青岛库存：截至11月21日，保税和一般贸易库存合计37.08万吨，环比缩减5.1%。
• 出库与入库：出库率10.09%，入库率4.92%，均低于市场预期。

市场展望与建议

• 短期趋势：预计RU盘面将维持宽幅震荡，向上突破可能。
• 中长期趋势：供应端利好持续，中长期看涨预期较强。
• 投资建议：建议逢低买入或多单持有。
• 关注重点：短期需关注泰国降雨、船期及下游实际采购情况；中长期需观察到港及青岛库存变化。

研究报告结构

• 摘要：总结本周市场走势及影响因素。
• 一、市场周度综述：分析价格走势及市场情绪。
• 二、供需情况：
  • （一）供应端：分析产区停割、降雨、进口量等。
  • （二）需求端：分析轮胎厂开工率、库存情况。
• 三、库存情况：分析青岛地区库存变化及影响因素。
• 免责声明：声明报告内容仅供参考，不构成操作依据。
• 研究中心简介：介绍广州期货研究中心的组织架构与研究能力。
• 联系方式：提供分析师及研究中心的联系方式。

附注信息

• 投资咨询资格：证监许可【2012】1497号。
• 分析师信息：
  • 王荆杰：期货从业资格F3084112，投资咨询资格Z0016329。
  • 苗扬：期货从业资格F3039271。
• 图表信息：包含沪胶与布伦特期货价格对比、NR价格走势、产区价格、库存数据等。

总结

本周天然橡胶市场呈现明显上涨趋势，供应端利好不断积累，需求端相对稳定，青岛库存持续消库，支撑价格坚挺。短期市场可能宽幅震荡向上突破，中长期看涨预期较强。建议投资者逢低买入或多单持有，关注泰国降雨、船期及下游采购情况。