20150816-招商证券-招商_交_点之周报篇_关注汇率变动中的航空和事故影响中的物流_27页_1mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容概述

本报告为2015年8月16日发布的交通运输行业分析，主要涵盖行业整体表现、子行业数据跟踪、投资策略及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业动态与投资建议。

主要观点

行业整体表现

• 本周交运行业指数上涨4.3%，与沪深300指数涨幅一致。
• 行业子板块中，除航空板块下跌2.25%外，其余板块均上涨。
• 年初至今，交运行业整体上涨，物流行业涨幅最大（116.89%），航空运输板块次之（91.4%）。
• 交通运输行业估值折价25%于全部A股，行业市净率溢价0.8%于历史平均水平。

投资策略

• 本周重点关注三个板块：汇率贬值影响下的航空、天津事故带来的物流行业安全关注、航运整合预期。
• 推荐个股包括：东方航空、春秋航空、赣粤高速、华北高速。
• 交运行业整体估值处于低位，具备一定的投资价值。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能对行业造成不利影响。

关键信息

行业规模

• 交运行业共有92家上市公司，占A股总市值比重4.1%。
• 行业总市值为22316亿元，流通市值为19779亿元。

行业子板块表现

• 航运板块：集运上涨2.6%，远洋干散下跌12.1%，沿海干散下跌0.1%，远洋油轮下跌9.2%。
• 港口板块：7月全国港口货运吞吐量同比增长4.3%，客运吞吐量同比下降11.5%。
• 航空板块：7月航空运输ASK同比增长12.5%-13.1%，RPK同比增长13.1%-15.1%，客座率81.4%-81.8%。
• 铁路板块：6月铁路货运周转量同比下降14.1%，客运周转量同比下降3.6%。
• 高速公路板块：7月公路货运量同比增长6.4%，公路客运量同比下降0.6%。
• 物流板块：年初至今涨幅最大，物流行业整体表现良好。

行业估值与市场数据

• 交运行业PE中位数为50.38，低于全部A股中位数25%。
• 交运行业PB为2.77，溢价0.8%于历史平均水平。
• 交运二级子行业中，航运市盈率最高（100.69倍），铁路市盈率最低（22.48倍）。
• 高速公路市净率最低（1.76倍），航运市净率最高（5.19倍）。

重要宏观信息

• 保监会要求保险公司设立理赔绿色通道，应对天津港“8·12”事故。
• 国家发改委启动现代物流重大工程，加强物流基础设施建设。
• 人民币对美元中间价连续两日贬值逾千点，累计贬值近4%。
• 2015年1-7月社会消费品零售总额同比增长10.4%。
• 2015年1-6月交通运输行业固定资产投资完成额同比增长20.9%，占国家总体投资比重8.4%。

重点公司财务指标

行业数据跟踪

航运

• 集运：CCFI综合指数报收819.62点，上涨2.6%。
• 远洋干散：BDI报收1055点，下跌12.1%；CDFI报收686.13点，下跌13.2%。
• 远洋油轮：CTFI报收876.93点，下跌9.2%；BDTI报收673点，下跌5.6%；BCTI报收680点，下跌2.4%。

港口

• 7月全国港口货运吞吐量同比增长4.3%，客运吞吐量同比下降11.5%。
• 外贸货运吞吐量同比增长7.3%，集装箱吞吐量同比增长5.2%。
• 环渤海地区港口货运吞吐量同比增长0.2%，东部地区同比增长4.6%，东南地区同比增长4.1%，南部地区同比下降7.4%。

航空

• 7月航空运输ASK同比增长12.5%-13.1%，RPK同比增长13.1%-15.1%。
• 客座率81.4%-81.8%，同比上升0.5-1.5个百分点。
• 航空货运周转量同比增长8.9%，航空客运周转量同比增长15.2%。

机场

• 2015年5月核心机场货运吞吐量增减不一，首都机场同比增长4.9%，白云机场同比减少1.3%，浦东机场同比增长5.9%，虹桥机场同比增长3.3%，深圳机场同比增长5.5%，厦门机场同比减少2.4%。

高速公路

• 7月公路货运量同比增长6.4%，公路客运量同比下降0.6%。

物流

• 2015年6月，物流行业相关指标表现良好，包括Wind航空货运及物流指数上涨5.13%，PMI采购量下降1.18%，社会消费品零售总额增长0.24%，民航货运量下降7.36%。

附录信息

• 分析师承诺：报告反映了分析师的研究观点，无利益冲突。
• 投资评级定义：
  • 短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）、审慎推荐（5%-20%）、中性（±5%）、回避（低于基准指数5%）。
  • 长期评级：A（高于行业平均）、B（与行业平均一致）、C（低于行业平均）。
• 行业投资评级：推荐、中性、回避。

总结

本报告全面分析了交通运输行业在2015年8月的市场表现、行业数据及投资策略，指出行业整体表现良好，尤其物流行业涨幅显著。航空板块受人民币贬值影响表现较弱，但具备长期投资价值。同时，报告强调了宏观政策对行业的影响，如物流基础设施建设与汇率波动。建议投资者重点关注航空、物流及航运整合带来的机会，并注意宏观经济下滑等风险。