20171111-招商证券-招商_交_点之周报篇_机场再创新高_密切跟踪航空数据_25页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份由招商证券发布的交通物流行业周报，重点分析了交运板块的市场表现、行业数据及投资策略。文档内容涵盖了航空、机场、航运、港口、铁路、公路、快递物流等细分行业，并对重点公司进行了详细分析，提出了投资建议和风险提示。

主要观点

行业整体表现

• 交运板块：申万交运指数本周上涨0.7%，落后沪深300指数2.3%。
• 二级行业表现：机场涨幅最大（+4.3%），港口跌幅最大（-0.8%）。
• 个股表现：本周62家上涨，6家未涨，35家下跌；中储股份涨幅最大（+11.5%），韵达货运跌幅最大（-5.7%）。

航空与机场

• 航空：运输量同比+15%，环比-2%；价格同比-2%，环比-3%；客座率78%，同比-3pct，环比-1pct。
• 机场：白云机场和上海机场股价双双创历史新高，板块长期投资价值逐渐被市场认可。推荐白云机场，关注上海机场。

航运与港口

• 干散货：BDI报收1464点，本周下跌0.8%；BCI上涨10.7%；BPI下跌9.2%；BSI下跌10.1%；BHSI下跌3.0%。预计17年供给增速3.5%小于需求增速3.8%，18/19年供需关系持续上行。
• 集运：CCFI上涨0.6%，SCFI下跌4.5%。美线运价下跌，欧地线运价也有所下滑。
• 油运：BDTI下跌4.7%，BCTI上涨1.9%。VLCC供给过剩，运价持续下行。
• 港口：货物和集装箱吞吐量增速提升，但业绩改善不显著。估值整体偏高，重点关注整合和自贸区主题。

铁路与公路

• 大秦铁路：17年10月完成货运量3736万吨，同比增加11.46%。运价上浮和股息率提升是关键。
• 公路：小客车购置税75折、治超政策和货运复苏推动行业增长，重点推荐福建高速、粤高速和赣粤高速。

快递与物流

• 快递：业务量和收入增长稳定，件均价下降但单量增速有望维持30%。推荐韵达股份、申通、圆通、顺丰。
• 物流：市场规模大但传统业务增长放缓，盈利堪忧。重点推荐外运发展（跨境电商物流）和龙洲股份（沥青多式联运）。

关键信息

投资策略

• 推荐个股：春秋航空、白云机场、中远海特、福建高速、韵达股份、外运发展、龙洲股份、建发股份。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑。

重点公司财务指标

重点公司分析

• 春秋航空：民营低成本航空，治理和成本控制优于大航。17年PE为25X，估值合理。
• 白云机场：三大航空枢纽，免税、广告、商业租赁三箭齐发，17年PE为20.6X，中期市值目标400-450亿元。
• 中远海特：受益于油价回升，海工订单有所恢复，沥青船和木材船可能面临压力，但影响有限。
• 福建高速：坚守高速主业，核心路产完成4扩8，预计18年业绩弹性兑现。
• 韵达股份：业绩有望持续领跑行业，估值存在提升空间。
• 外运发展：跨境电商物流和国企改革带来增长机会，目前PE约16X，存在较大提升空间。
• 龙洲股份：沥青供应链龙头，多式联运显著提升供应链效率，预计17-19年EPS为0.48/0.63/0.87元，PE分别为27.4/20.9/15.2X。
• 建发股份：大宗周期和供应链共振，估值极具吸引力，对应17年11XPE。

图表目录

• 图1：交运二级行业上市公司数量
• 图2：交运二级行业上市公司市值
• 图3：交运行业及沪深300涨跌
• 图4：本周交运子版块累计涨幅
• 图5：本月交运子版块累计涨幅
• 图6：年初至今交运子版块累计涨幅
• 图7：本周交运个股涨跌幅（前五）
• 图8：本月交运个股涨跌幅（前五）
• 图9：年初至今交运个股涨跌幅（前五）
• 图10：交运子行业最新PE
• 图11：交运子行业最新PB
• 图12：BDI、CDFI
• 图13：分船型运价指数
• 图14：螺纹钢和普氏铁矿石价格
• 图15：C3/C5航线铁矿石运价
• 图16：CCBFI
• 图17：环渤海动力煤价格（Q5500）
• 图18：CCFI（美线）
• 图19：SCFI（欧地线）
• 图20：BDTI、BCTI
• 图21：CTFI
• 图22：全国港口货物吞吐量
• 图23：全国港口集装箱吞吐量
• 图24：航空客运周转量
• 图25：航空货运周转量
• 图26：民航正班客座率
• 图27：布伦特原油价格
• 图28：美元兑人民币汇率中间价
• 图29：全国铁路货运量
• 图30：大秦线货运量
• 图31：全国铁路客运周转量
• 图32：全国铁路货运周转量
• 图33：全国公路货运量
• 图34：全国公路客运量
• 图35：全国公路货运周转量
• 图36：全国公路客运周转量
• 图37：全国快递业务量
• 图38：全国快递业务收入
• 图39：全国快递件均价
• 图40：交通运输固定资产投资
• 图41：交运子行业固定资产投资

分析师信息

• 袁钉：联系方式：010-57601857，邮箱：yuanding@cmschina.com.cn，分析师编号：S1090517080001
• 常涛：联系方式：010-57601863，邮箱：changt@cmschina.com.cn，分析师编号：S1090512030004

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

风险警示

• 宏观经济大幅下滑：是主要风险提示。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及关联机构可能持有相关公司证券头寸并进行交易，也可能提供投资银行业务服务。