20260509-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_击球点再次到来_重视油运_干散货_航空和造船_19页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容

交通运输行业本周表现优于上证指数，行业指数上涨 $2.73%$，其中航空运输、航运和仓储物流涨幅居前。行业整体受到地缘政治、油价波动、电商增长等因素影响，部分细分领域表现突出，如油运、干散货运输和快递业务。

主要观点

1. 航空运输

• 行业表现：航空运输板块本周涨幅达 $5.42%$，是交通运输板块中表现最好的子板块之一。
• 核心逻辑：
  • 民航执行航班量和国际航班量均有所增长，且国内航线平均票价同比上涨 $12%$，国际航线平均票价同比上涨 $9%$。
  • 民航正班客座率维持高位，有助于航司利润提升。
  • 受国际政治局势影响，油价高位波动，航司受益于燃油附加费上调和票价上涨，成本传导顺畅。
  • 建议关注航空板块，尤其是“扩内需”和“反内卷”背景下，航司盈利有望持续改善。
• 重点标的：中国东航 H/A、南方航空 H/A、中国国航 H/A、海航控股、华夏航空、春秋航空、吉祥航空。

2. 航运与港口

• 行业表现：航运板块本周上涨 $5.35%$，航运港口是重点布局领域。
• 核心逻辑：
  • 油运：霍尔木兹海峡通行及伊朗原油出口受限可能推动油运行情。中东湾至宁波27万吨级船运价（CT1）为295308美元/天，西非至宁波26万吨级船运价（CT2）为144888美元/天。
  • 干散货：海岬型船运价上涨，铁矿石需求旺盛，运力偏紧；巴拿马型船运煤和粮食需求较多；超灵便型船运价略有下降，但北方钢材出口货盘持续释放。BDI指数为2978点，BCI指数为4955点，显示干散货运输有上行潜力。
  • 集运：多数航线运价小幅上行，SCFI指数为1954.21点，环比上涨 $2.2%$。其中，欧线和地线运价分别上涨 $4.9%$ 和 $1.4%$，美西和美东运价分别上涨 $3.8%$ 和 $3.3%$。
• 重点标的：招商轮船、中远海能 H/A、招商南油、海通发展、太平洋航运、中集安瑞科、ST松发、中远海运国际。

3. 快递行业

• 行业表现：快递板块本周涨幅为 $5.35%$，且2026年至今涨幅 $7.42%$。
• 核心逻辑：
  • 2026Q1，TikTok Shop 全球总 GMV 达 274.53 亿美元，其中东南亚六国 GMV 合计约 191.5 亿美元，同比增长 103.1%。墨西哥 GMV 增长 $4107%$，显示海外扩张成效显著。
  • 快递行业受益于“反内卷”政策及油价上涨，快递涨价趋势有望延续。通达系企业 Q1 业绩大幅增长，验证了量价齐升带来的利润弹性。
  • 2026年3月，快递行业业务量为172.4亿件，同比增长 $3.5%$；业务收入为1304.7亿元，同比增长 $4.7%$。顺丰、圆通、申通、韵达单票收入同比分别上涨 $4.2%$、$-2.0%$、$11.4%$、$9.2%$。
• 重点标的：中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递。

关键信息

本周行情回顾

• 交通运输板块本周上涨 $2.73%$，跑赢上证指数 $1.08$ 个百分点。
• 航空运输、航运、仓储物流涨幅居前，分别为 $5.42%$、$5.35%$、$4.38%$。
• 铁路运输为唯一下跌板块，跌幅 $0.16%$。

2026年至今行情回顾

• 交通运输板块整体下跌 $0.09%$，跑输上证指数 $5.41$ 个百分点。
• 航运、快递、港口涨幅分别为 $23.78%$、$7.42%$、$7.68%$。
• 航空运输、公交、跨境物流跌幅分别为 $20.53%$、$12.73%$、$6.79%$。

行业数据亮点

• 油运：中东湾至宁波27万吨级船运价（CT1）为295308美元/天，西非至宁波26万吨级船运价（CT2）为144888美元/天。
• 干散货：海岬型船运价上涨，铁矿石需求旺盛；巴拿马型船运煤和粮食需求较多；超灵便型船运价略有下降。
• 集运：多数航线运价小幅上行，SCFI指数上涨 $2.2%$，其中欧线和地线分别上涨 $4.9%$ 和 $1.4%$，美西和美东分别上涨 $3.8%$ 和 $3.3%$。
• 快递：TikTok Shop 东南亚六国 GMV 合计约 191.5 亿美元，同比增长 103.1%。墨西哥 GMV 增长 $4107%$。
• 物流：邮政快递揽收量和投递量均有所下降，但业务量和收入仍保持增长趋势。

风险提示

• 宏观经济波动
• 恶性价格竞争
• 政策风险
• 原油需求大幅下降
• OPEC+增产不及预期
• 制裁落地不及预期
• 出行需求恢复不及预期
• 第三方数据可信性风险
• 人民币大幅贬值风险
• 油价大幅上涨风险

重点标的

附注

• 本报告由国盛证券研究所发布。
• 分析师：罗月江、杨振华、姚云川、谭伊珊。