20241006-华源证券-2024年9月23日-10月6日交通运输行业周报_布局交运顺周期_航空+物流弹性凸显_15页_1mb

交通运输行业周报（2024年10月6日）

核心观点与市场动态

行业动态跟踪

航运与物流

1. 国际码头工人协会与美国海事联盟达成临时协议，结束了为期3天的美国东部港口罢工，但双方在码头自动化问题上仍存争议，明年1月再次罢工风险存在。
2. 集装箱运价指数大幅下跌。上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下跌98%，多条航线运价出现大幅下滑。
3. 散货船运价下滑，波罗的海干散货指数（BDI）环比下跌18%，部分船型运价亦出现下降。

快递物流板块

1. 估值与需求双重向上预期，快递、物流板块在顺周期复苏预期下价格有望上涨，龙头企业具备降本空间和业绩弹性。
2. 快递龙头市盈率提升，当前估值具备较高性价比，建议关注中通、圆通、申通、韵达等公司。

航空与机场

1. 国庆客运量增长显著，民航客运量同比增加超10%，国际化需求旺盛，预计将推动票价上升。
2. 供给侧约束与需求恢复速度差异扩大，有望在需求侧释放弹性，航司进入强盈利周期。

核心投资建议

• 航运与船舶制造板块：建议关注招商轮船、中远海能、中国船舶等在油轮需求、绿色船运更新带来的机会。
• 快递与物流板块：继续看好顺周期修复及龙头竞争优势，推荐中通、圆通、申通及密尔克卫、兴通股份等公司。
• 航空板块：短期可把握出行景气度回升，中长期关注供给侧约束缓解带来的弹性，重点推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航等。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能显著影响整体交运需求。
2. 快递价格战超出预期：可能继续压缩利润。
3. 成本上升：油价上涨及人力成本增加是否存在控制可能，仍为重要风险因素。

总结

当前交通运输行业正处于顺周期复苏的关键节点，建议投资者关注各细分板块的弹性标的，把握机会。