20240407-国盛证券-煤炭开采行业周报_价格底部临近_压得越深_弹得越高_15页_2mb

本报告为煤炭开采行业周报分析，焦点在于价格走势、供需情况和投资策略。以下是主摘要：

行情回顾显示，中信煤炭指数在2024年3月30日至4月6日期间上涨227%，跑赢沪深300指数142个百分点，位列中信板块第11位。主要内容包括动力煤、焦煤和焦炭的价格分析。

动力煤方面，价格接近底部区域，周环比下跌或持平。原因包括供应减少（如煤矿停产减产）和需求疲软（电厂日耗回落、煤化工需求高位回落）。进口煤无价格优势，国际煤价难大幅下跌，当前库存问题表明供需矛盾未扩大，预计煤价可能止跌企稳，呈现淡季特征。报告认为下去一年煤价或现“V”型走势。

焦煤方面，需求是核心矛盾，全年或呈“V”型，可能在4月触底。供应受限（如安全检查影响、产量恢复慢），需求端焦企盈利不佳，采购意愿弱。库存连续去化，但终端钢材需求不及预期压制库存在。长期看，焦煤产量难恢复，煤价波动await需求恢复。

焦炭方面，七轮提降后仍亏损，市场情绪稍有好转但持续性存疑。铁水产量低位，原料采购一般，利润数据负值但边际改善。困境在于下游需求不及预期，未来需关注钢材需求和焦化利润变化。

总体，悲观预期可能扭转，煤价全年或前低后高。投资建议推荐“煤电一体化”企业如新集能源和中国神华，以及晋控煤业、陕西煤业等。关注政策因素（如政府投资加速）可能提振需求，赔率提示风险包括国内产量超预期和下游需求不及预期。投资策略强调当前调整是机会，重点在长期V型走势和股东回报提升。

总之，报告指出煤炭行业供需总体平稳，建议投资者把握机会，但需警惕风险。数据支持本轮价格下行主因非电需求疲软，并非供需过剩，潜在需求替代可能恢复，推动全年稳定增长。