20240310-国盛证券-煤炭开采行业周报_需求是当前阶段的核心矛盾_底部有支撑_勿虑_17页_2mb

煤炭行业周报总结（2024年03月10日）

1. 核心观点

• 动力煤：市场延续偏弱走势，安全检查频繁影响供应，需求恢复不及预期。港口库存缓慢下降，发运倒挂严重，贸易商积极性低。
• 焦煤：供应压力增加，但库存偏低，钢厂需求恢复缓慢。焦煤价格底部支撑存在，预计3月下旬或触底回升。
• 焦炭：市场弱稳运行，利润压缩，库存去化缓慢。焦企亏损，采购谨慎，刚需低位运行。

2. 行情回顾

• 中信煤炭指数：本周上涨282%，跑赢沪深300指数262个百分点。
• 个股表现：晋控煤业、盘江股份、新集能源等涨幅居前。
• 行业动态：进口煤价格优势缩小，国内产量受政策约束，部分煤矿停产检修或受限。

3. 详细分析

动力煤

• 供应：两会期间安全检查频繁，煤矿正常生产，铁路发运量提升但仍低位徘徊。
• 需求：下游终端采购未明显起色，港口调入偏低，库存小幅下滑。
• 价格：北港动煤报916元/吨，周环比下跌11元/吨；CCI柳林低硫主焦下跌250元/吨。
• 展望：煤价下跌空间有限，后续非电需求启动或推动价格上涨。

焦煤

• 供应：大部分煤矿复工，产量小幅下滑，山西“三超”政策限制增量。
• 需求：终端需求疲弱，焦企限产，库存偏低，价格承压。
• 价格：柳林低硫主焦报2050元/吨，周环比下跌250元/吨。
• 展望：3月下旬可能触底，需求恢复决定价格反弹幅度。

焦炭

• 供应：焦企生产积极性不高，供应小幅回落，库存压力仍存。
• 需求：铁水产量下降，焦企利润压缩，刚需低位运行。
• 价格：CCI焦煤指数报2050元/吨，周环比下跌50元/吨。
• 展望：弱稳运行为主，焦钢终端需求为核心变量。

4. 投资建议

• 短期重点：“煤电一体化”新集能源；主焦煤占比高的平煤股份；补涨需求兖矿能源。
• 中特“煤”：中煤能源、上海能源、新集能源、中国神华。
• 长期看好：陕西煤业、华阳股份、晋控煤业、淮北矿业、潞安环能、山煤国际、山西焦煤、广汇能源。
• 风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期。

5. 数据摘要

• 动力煤：市场需求疲软，安全检查限制供应，价格震荡。
• 焦煤：库存去库，需求疲弱，政策压力显著。
• 焦炭：成本支撑减弱，库存偏高，价格由需求决定。