20241012-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_需求旺季临近_动力煤价格上涨动能持续加强_10页_635kb

煤炭行业周报：动力煤价格下跌趋势中蕴含旺季上涨动能

本周（10月8日至10月11日），煤炭板块表现持续疲软，港口动力煤现货价格环比下跌15元/吨至852元/吨，产地动力煤价格整体稳中偏弱。供需两弱叠加港口库存累积，导致煤价承压，尽管如此，分析师认为随着传统旺季临近，需求旺季可能推动煤价反弹，且国际动力煤价格已上涨至153美元/吨，与国内5500大卡动力煤成本接近，叠加政策刺激信号，煤价上涨动能有望增强。

供需分析

• 供给端：环渤海四港日均调入量环比大幅下降约21%，产地发运量受淡季影响趋缓，供应偏宽松。
• 需求端：港口调出量降幅超过95%，锚地船舶数环比大降275%，显示下游需求乏力。
• 库存端：港口煤炭库存增加0.88%，结焦煤呈升高趋势，炼焦煤部分品种上涨70元/吨，基础原料支撑显现。

行业展望与标的建议
分析师维持“增持”评级，建议关注广汇能源、昊华能源，理由是二者估值相对较低且受益于动力煤弹性机会。

风险提示
需求不及预期（如经济复苏放缓、燃煤替代加速）或政策性保供超预期，均可能压制煤价空间，建议投资者谨慎评估短期波动风险。

—— 尽管供需尚处冷冬阶段，但其周期逻辑的重启信号已在技术面逐步显现，后续需密切跟踪政策走势与旺季落地情况。