20260125-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_工业需求临近年关有所走弱_港口煤价下行_10页_661kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容

本周（1月19日至1月23日）煤炭行业整体表现平稳，港口动力煤价格延续下行趋势，而板块指数微涨。行业供给端相对稳定，需求端有所减弱，导致煤价承压。同时，国际动力煤价格稳中有涨，国内海运费环比上涨，但整体市场仍呈现供强需弱的格局。

主要观点

• 港口煤价下行：本周环渤海四港区动力煤现货价下跌10元/吨，报收685元/吨，库存小幅下降，但仍处于高位。
• 供需关系变化：调入量环比减少，调出量小幅上升，锚地船舶数量大幅下降，显示下游需求偏弱。
• 产地煤价波动：动力煤价格稳中有跌，炼焦煤价格保持平稳。
• 国际煤价走势：国际动力煤价格指数稳中有涨，炼焦煤价格也有小幅上涨。
• 市场资金动向：保险资金持续流入，固收类资产荒背景下，权益配置偏好资源类股票。
• 投资建议：核心推荐动力煤弹性标的，建议关注自西向东的产地标的及低估值企业，如昊华能源、广汇能源。
• 风险提示：下游需求不及预期、保供力度超预期可能导致煤价大幅下跌。

关键信息

港口煤价情况

• 动力煤：本周环比下跌10元/吨，报收685元/吨。
• 库存：环渤海四港区库存为2629万吨，环比减少74万吨，降幅2.74%。
• 调入调出：调入量157.70万吨，环比减少5.51%；调出量173.98万吨，环比增加1.50%。
• 锚地船舶：日均锚地船舶83艘，环比减少23%。

产地煤价情况

• 动力煤：大同南郊5500大卡动力煤车板价下跌5元/吨至582元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板价下跌100元/吨至1010元/吨。
• 炼焦煤：山西古交2号焦煤坑口价持平，报收720元/吨；河北唐山焦精煤车板价持平，报收1480元/吨。

国际市场

• 国际动力煤：NEWC价格指数上涨2.38美元/吨至109.43美元/吨；RB和ARA价格指数保持平稳。
• 国际炼焦煤：澳洲硬焦煤到岸价持平，京唐港主焦煤库提价上涨120元/吨至1650元/吨。
• 国际能源价格：布伦特原油上涨2.73%至65.88美元/桶；荷兰TTF天然气价格上涨9.93%至13.79美元/百万英热。

国内海运费

• 国内主要航线平均海运费环比上涨8.23%，报收33.63元/吨。

市场表现

• 上证指数：上涨0.54%，报收4,136.16点。
• 煤炭板块：上涨0.27%，报收2,862.70点，成交金额环比增加5.13%。
• 个股表现：涨幅前五为大有能源（+14.24%）、江钨装备（+13.06%）、ST大洲（+12.23%）、淮北矿业（+6.87%）、山煤国际（+4.69%）；跌幅后五为电投能源（-3.20%）、陕西煤业（-2.46%）、中国神华（-2.44%）。

投资建议

• 行业趋势：预计煤价将维持震荡走势。
• 标的推荐：关注动力煤弹性标的，优先选择自西向东的产地企业及低估值个股，如昊华能源、广汇能源。
• 资产配置：在固收类资产荒和红利资产高位背景下，权益配置更倾向资源类股票。

风险提示

1. 下游经济恢复不及预期，影响电力及钢铁需求，进而压制煤价。
2. 保供政策力度强于预期，可能导致煤炭供给超预期，引发煤价大幅下跌。