20250322-太平洋-招商积余-001914.SZ-招商积余2024年报点评_收入利润保持双增_管理规模质效并进_5页_918kb

招商积余 2024 年报总结

核心内容概述

招商积余在2024年实现了营业收入和归母净利润的双增长，分别达到171.72亿元和8.40亿元，同比增长率为9.89%和14.24%。公司通过降本提效措施，提升了盈利能力，同时在物业管理、增值服务及商业运营等领域表现突出，展现出良好的增长潜力和业务布局。

主要观点

• 收入利润双增长：公司2024年营收与净利润均实现同比增长，其中净利润增速高于营收增速，显示公司盈利能力持续增强。
• 物业管理业务增长强劲：物业管理业务收入达164.87亿元，同比增长11.72%，占总营收的96%。基础物管业务贡献最大，占物业管理收入的78.04%，其中住宅和非住宅收入占比分别为27.85%和72.15%。
• 非住宅业态竞争力强：非住宅类管理面积同比增长6.43%，新签合同额同比增长0.09%，新增政府公建、产业园区、金融服务等优质项目超百个。
• 增值服务业务深化布局：平台增值服务收入下降，但专业增值服务收入增长23.77%，智慧能源业务、房产经纪服务等创新模式取得成效。
• 商业运营与持有物业表现稳定：商业运营业务销售额同比增长30%，持有物业出租率保持在95%高位，出租面积稳定增长。
• 投资建议与评级：公司未来三年净利润预测分别为9.54/10.07/11.34亿元，对应PE分别为13.25X/12.55X/11.14X，持续给予“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

• 2024年营收：171.72亿元，同比增长9.89%
• 2024年归母净利润：8.40亿元，同比增长14.24%
• 基本每股收益：0.79元/股，同比增长14.24%
• 毛利率：11.96%，较2023年提升0.4个百分点
• 管理费用率：3.50%，同比下降0.37个百分点
• 财务费用率：0.17%，同比下降0.23个百分点

业务板块表现

• 物业管理业务：营收164.87亿元，同比增长11.72%
  • 基础物管：营收134.1亿元，同比增长10.63%
  • 专业增值服务：营收25.51亿元，同比增长23.77%
  • 平台增值服务：营收5.36亿元，同比下降8.22%
• 资产管理业务：营收6.70亿元，同比下降4.03%
  • 商业运营业务：营收2.27亿元，同比下降7.33%
• 持有物业出租及经营：营收4.43亿元，出租率保持在95%

管理规模与拓展

• 在管项目数量：2296个，覆盖全国162个城市
• 管理面积：3.65亿平方米，同比增长5.8%
• 第三方管理面积：2.33亿平方米，占比63.8%
• 新签合同额：40.29亿元，同比微降0.37%
  • 第三方项目新签：36.93亿元，同比增长4.35%
  • 非住宅新签：34.62亿元，同比增长0.09%

财务预测（单位：亿元）

风险提示

• 房地产行业政策风险
• 业务拓展不及预期
• 行业竞争加剧风险

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

公司背景

招商积余作为招商局集团旗下的企业，依托集团资源，持续拓展物业管理业务，同时深化增值服务布局，推动多元化发展。公司通过精细化管理与创新服务模式，提升了整体盈利能力和市场竞争力。