20220411-大越期货-PTA_MEG早报_19页_873kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年4月11日总结
核心内容概览
本报告分析了2022年4月11日PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，PTA和MEG市场均面临成本端下行与终端需求疲软的双重压力，价格波动以震荡为主。
PTA 每日观点总结
基本面
- 油价震荡偏弱，PX因计划内及意外检修导致供应减少，供需偏紧，PXN维持强势。
- PTA成本下跌后加工费有所修复，但个别地区疫情严重，装置降负，物流受限，现货流通性收缩。
- 聚酯工厂库存高、亏损压力大，但聚酯负荷相对稳定，终端负荷下降，新单疲软，进一步加重工厂负担。
技术面与持仓
- 现货价为6080元/吨，05合约基差为40元/吨，盘面贴水偏多。
- PTA工厂库存为3.14天，环比减少0.82天。
- 20日均线向下，收盘价收于均线之上。
- 主力净多，多减，整体偏多。
市场预期
- 短期成本端主导，疫情对产业链运输和需求影响加剧，PTA供需双弱，去库幅度缩减。
- 预计价格随油价偏弱震荡，操作区间为5850-6200元/吨。
MEG 每日观点总结
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，部分装置减产计划落实，港口库存小幅积累。
- 成本端油价、煤价走弱，国内开工回落，港口库存偏高，现货流通性收缩缓慢。
技术面与持仓
- 现货价为5020元/吨，05合约基差为-28元/吨，盘面升水偏空。
- 华东地区库存为98.4万吨，环比增加2.4万吨。
- 20日均线向下，收盘价收于均线之下。
- 主力净空，空减，整体偏空。
市场预期
- 物流受阻导致环氧出货困难，部分联产装置进行EO/EG切换，总负荷回落有限。
- 下游聚酯大厂持续减产，乙二醇现货流动性充裕，供需调整下四月难以去库。
- 预计维持低位震荡，关注4850元/吨支撑位。
影响因素分析
利多因素
- PTA与MEG环节效益处于历史低位，装置检修预期有望改善供需。
- 油价高位，未见大幅回调。
利空因素
- 聚酯工厂效益及库存压力较大，主流大厂宣布减产，聚酯负荷大幅走弱。
- 疫情与新订单偏少导致终端需求受限。
主要逻辑与风险点
主要逻辑
- 当前低加工费环境下，成本因素成为市场主导。
风险点
- 油价波动剧烈，可能对PTA和MEG价格产生显著影响。
- 终端需求恢复不及预期，可能进一步拖累产业链整体表现。
价格与利润变动
现货价格
| 品种 | 4月8日 | 4月7日 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 871.250 | 911.500 | -40.25 |
| PX(CFR中国台湾) | 1153 | 1194 | -41 |
| PTA内盘 | 6080 | 6155 | -75 |
| MEG内盘 | 5020 | 5010 | +10 |
| POY | 7800 | 7930 | -130 |
| FDY150D | 8300 | 8350 | -50 |
| DTY | 9400 | 9500 | -100 |
| 涤纶短纤 | 7780 | 7807 | -27 |
期货基差
| 合约 | 4月8日 | 4月7日 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01 | 5780 | 5822 | -42 |
| TA05 | 6040 | 6070 | -30 |
| TA09 | 5956 | 5994 | -38 |
| EG01 | -227 | -231 | +4 |
| EG05 | -28 | -54 | +26 |
| EG09 | -163 | -188 | +25 |
加工费与利润
| 项目 | 4月8日 | 4月7日 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | 500.81 | 613.73 | -112.92 |
| 石脑油MEG利润 | -1607.70 | -1514.87 | -92.83 |
| 外采乙烯制MEG利润 | -2049.71 | -2060.28 | +10.57 |
| 甲醇制MEG利润 | -1605.60 | -1639.10 | +33.50 |
| 煤制MEG利润 | -459.00 | -470.00 | +11.00 |
| POY利润 | -230.10 | -160.88 | -69.22 |
| FDY利润 | -130.10 | -140.88 | +10.78 |
| DTY利润 | 169.90 | 209.13 | -39.22 |
| 涤纶短纤利润 | -0.10 | -34.20 | +34.11 |
图表关键信息
PTA 月间价差与基差
- 月间价差显示PTA市场整体偏弱。
- 基差走势表明05合约贴水偏多，市场情绪偏空。
MEG 月间价差与基差
- MEG月间价差显示市场偏弱。
- 基差走势显示05合约升水偏空，市场情绪偏弱。
PXN价差
- PXN维持偏强运行，显示PX相对于石脑油的溢价较高。
库存分析
- PTA工厂库存环比下降，但整体仍偏高。
- MEG港口库存积累，华东地区库存增加，市场流动性偏紧。
聚酯负荷与下游开工
- 聚酯负荷高位走弱，织机负荷较同期偏低，终端需求疲软。
总结
PTA与MEG市场均处于供需偏弱、成本下行的环境中，短期内价格预计以震荡为主。PTA受益于PX检修带来的供应收缩，但受疫情与终端需求疲软影响，整体表现仍偏弱。MEG则因成本端走弱和港口库存积累，市场承压明显。投资者需关注油价波动及终端需求恢复情况，合理控制仓位，把握操作区间。
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