20220318-大越期货-PTA_MEG早报_19页_867kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年3月18日总结
核心内容概述
本报告对PTA与MEG两个化工品种的市场情况进行了综合分析，主要关注基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来预期等方面。
PTA 每日观点
基本面
- 油价再度走强，聚酯产业链加工费普遍偏低。
- PX方面，日本地震影响暂未波及PX产品，若炼厂关停时间延长，可能后续受到影响，PXN维持在200附近震荡。
- PTA成本下跌后加工费有所修复，现货流通性依旧宽裕。
- 聚酯及下游方面，库存去化缓慢，受疫情影响，织机与加弹开工下滑，新单偏弱，部分工厂减产。
基差
- 现货价5705，05合约基差5，盘面贴水。
库存
- PTA工厂库存4.04天，环比减少0.18天。
盘面
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。
主力持仓
- 主力净空，空增，偏空。
预期
- 短期成本端主导，关注疫情对部分装置生产、运输及终端市场的影响，价格波动跟随油价。
- TA2205：5750-5950区间操作。
MEG 每日观点
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，石脑油制亏损进一步加重。
- 近端供应逐步挤出，但整体体量有限，14日CCF口径库存为95.9万吨，环比减少1.1万吨。
- 港口库存维持高位，成本端油价走强，煤价稳定，国内装置部分减产，但煤化工装置负荷高企。
- 港口可流转现货持续增加，生产工厂隐性库存偏高，后续仍有持续堆积空间。
基差
- 现货价5070，05合约基差-71，盘面升水。
库存
- 华东地区合计库存95.75万吨，环比增加0.31万吨。
盘面
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。
主力持仓
- 主力净空，空减，偏空。
预期
- 后续中化、古雷可能有小幅减产，但目前尚未落实。
- MEG累库程度明显高于PTA，供需过剩依旧。
- EG2205：5050-5250区间操作。
影响因素总结
利多因素
- PTA与MEG环节效益均处于历史低位，未来装置检修预期有望改善供需情况。
- 油价再度走强。
利空因素
- 聚酯工厂库存偏高，部分工厂出现减产。
- 疫情与新订单偏少影响终端需求。
当前主要逻辑
- 在低加工费背景下，成本因素占据主导地位。
主要风险点
- 油价波动剧烈。
- 终端需求恢复不及预期。
价格变动（2022-03-17 vs 2022-03-16）
| 品种 | 变动 | 2022-03-17 | 2022-03-16 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | +15.75 | 921.500 | 905.750 |
| 对二甲苯(CFR中国台湾) | +3 | 1134 | 1131 |
| PTA内盘 | -25 | 5705 | 5730 |
| MEG内盘 | -40 | 5070 | 5110 |
| POY | 0 | 8380 | 8380 |
| FDY150D | 0 | 9650 | 9650 |
| DTY | 0 | 9900 | 9900 |
| 涤纶短纤 | 0 | 7550 | 7550 |
基差分析
| 合约 | 变动 | 2022-03-17 | 2022-03-16 |
|---|---|---|---|
| TA01 | -74 | 5534 | 5608 |
| TA05 | -62 | 5700 | 5762 |
| TA09 | -76 | 5624 | 5700 |
| EG01 | -40 | -135 | -95 |
| EG05 | 9 | -71 | -80 |
| EG09 | -3 | -160 | -157 |
利润分析
| 工艺/产品 | 变动 | 2022-03-17 | 2022-03-16 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | +23.09 | 291.07 | 267.98 |
| 石脑油制MEG利润 | +99.20 | -1641.18 | -1740.37 |
| 外采乙烯制MEG利润 | -4.61 | -1625.91 | -1621.30 |
| 甲醇制MEG利润 | +19.10 | -1479.50 | -1498.60 |
| 煤制MEG利润 | -13.00 | -412.00 | -399.00 |
| POY利润 | +34.78 | 653.78 | 619.00 |
| FDY利润 | +34.78 | 1523.78 | 1489.00 |
| DTY利润 | +34.78 | 973.78 | 939.00 |
| 涤纶短纤利润 | +34.78 | 73.78 | 39.00 |
月间价差与基差图示
- PTA月间价差：显示PTA各合约价差波动，需结合图表进一步分析。
- MEG月间价差：MEG各合约价差走势，关注库存与供应变化。
- PTA基差：01、05、09合约基差走势，反映盘面与现货价差。
- MEG基差：01、05、09合约基差走势，显示市场预期与现货价格关系。
库存与开工情况
- MEG港口库存：处于偏高水平，供应端压力较大。
- 涤纶长丝库存：位置偏高，终端需求疲软。
- 聚酯上游开工：PTA负荷偏低，PX负荷高位回落。
- 聚酯下游开工：聚酯负荷较同期偏高，织机负荷较同期偏低。
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