20220325-大越期货-PTA_MEG早报_19页_866kb

PTA&MEG早报-2022年3月25日总结

核心内容概览

本报告分析了PTA与MEG在2022年3月25日的市场状况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，同时提供了相关图表与数据支持。

---

PTA 每日观点

基本面分析

• 油价走强：近期油价上涨，对PTA成本端形成支撑。
• 聚酯产业链加工费偏低：整体产业链加工费处于低位，部分工厂面临减产压力。
• PX供应紧张：PX进入检修季，供应增长乏力，后续可能下降，维持在200附近震荡。
• PTA加工费修复：成本下跌后，PTA加工费有所修复，但现货流通性仍较宽裕。
• 疫情风险：部分PTA工厂存在计划外停车可能，对供应造成不确定性。
• 聚酯需求支撑：聚酯工厂负荷维持高位，对PTA需求支撑偏多。

技术面分析

• 基差：现货价6260，05合约基差106，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存4.68天，环比增加0.64天，中性。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。

市场预期

• 短期主导因素：成本端主导，关注疫情对生产、运输及终端市场的影响。
• 操作建议：TA2205建议在6150-6350区间操作。

---

MEG 每日观点

基本面分析

• 利润低位：各主流工艺路线利润处于历史低位，生产压力增加。
• 部分装置减产：中化、古雷等装置有减产计划，但尚未落实。
• 库存情况：CCF口径库存97.7万吨，环比增加1.8万吨；港口库存小幅积累。
• 成本端：油价走强，煤价稳定，国内开工小幅回落，但煤化工装置负荷仍高。

技术面分析

• 基差：现货价5105，05合约基差13，盘面贴水，中性。
• 库存：华东地区库存92.96万吨，环比减少2.79万吨，偏空。
• 盘面走势：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。

市场预期

• 短期走势：维持偏强震荡，下方空间有限。
• 操作建议：EG2205短期关注5050支撑位。

---

影响因素总结

利多因素

1. PTA与MEG环节效益处于历史低位，装置检修预期有望改善供需情况。
2. 油价再度走强，对成本端形成支撑。
3. 下游聚酯环节负荷高位，对PTA与MEG需求支撑偏多。

利空因素

1. 聚酯工厂库存水平偏高，部分工厂存在减产隐患。
2. 疫情及新订单偏少，终端需求受到一定程度限制。

---

当前主要逻辑

• 成本主导：在低加工费背景下，成本因素成为市场主要驱动力。
• 供需关系：PTA与MEG环节均面临一定的供需压力，但部分装置检修预期可能缓解供需矛盾。

---

主要风险点

1. 油价波动剧烈：油价的剧烈波动可能对PTA与MEG价格产生较大影响。
2. 终端需求恢复不及预期：若终端需求未能有效恢复，可能对价格形成压制。

---

价格与利润数据

项目	2022-03-24	2022-03-23
石脑油(NAP)	997.000	965.630
PX	1217	1210
PTA现货价	6260	6145
MEG现货价	5105	5090
PTA加工费	307.20	305.43
MEG利润（石脑油）	-2000.67	-2199.96
MEG利润（乙烯）	-1831.64	-1838.99
MEG利润（甲醇）	-1673.50	-1645.70
MEG利润（煤制）	-370.00	-387.00
POY利润	107.53	140.88
FDY利润	137.53	140.88
DTY利润	437.53	540.88
涤纶短纤利润	-62.48	-59.12

---

图表分析

• PTA月间价差：显示PTA各合约价差走势，反映市场预期。
• PTA基差：01、05、09合约基差走势，反映期货与现货之间的价差。
• MEG月间价差：显示MEG各合约价差走势。
• MEG基差：01、05、09合约基差走势。
• PXN价差：回到200关口上方，显示PX与石脑油价差变化。
• MEG港口库存：处于偏高水平，显示市场供应压力。
• 涤纶库存：长丝库存偏高，反映下游需求疲软。
• 聚酯上游开工：PTA负荷偏低，PX负荷高位回落。
• 聚酯下游开工：聚酯负荷偏高，织机负荷偏低。
• PTA加工费：有所修复，显示成本端压力有所缓解。
• MEG利润：主流工艺路线利润处于低位，显示行业盈利能力偏弱。
• 涤纶利润：成本端再次抬升，聚酯产品名义利润回落。

---

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性和完整性，亦不承担由此产生的任何责任。投资者应自行判断并承担相应风险。