20220422-大越期货-PTA_MEG早报_19页
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年4月22日总结
核心内容概述
本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）在2022年4月22日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个方面。
PTA 每日观点
基本面
- 油价维持高位震荡。
- 西南一套100万吨PTA装置计划明日重启，此前于4月初停车。
- PX供应维持紧平衡，PXN（对二甲苯价差）下方有支撑。
- PTA加工费上方阻力明显，个别聚酯工厂外售原料，现货市场流通性略有缓解。
- 聚酯工厂高库存、高亏损情况依然存在，聚酯负荷下降后进一步降负空间有限，终端负荷仍处于低位，新单疲软，备货积极性不佳。
技术面
- 现货价为6300元/吨，09合约基差为72元/吨，盘面贴水偏多。
- PTA工厂库存为4.22天，环比增加0.33天。
- 收盘价收于20日均线之上，盘面偏多。
- 主力净多，多增，偏多。
- 预期：短期成本端主导，价格波动将跟随油价偏弱震荡。TA2209短期关注6300元/吨阻力位。
MEG 每日观点
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
- 浙石化二期停车落地，18日CCF口径库存为108.7万吨，环比微增，港口库存维持高位。
- 成本端油价高位震荡，煤价稳定，国内开工略有回升，但港口库存依然偏高。
- 场内可流转现货收缩相对缓慢，整体偏空。
技术面
- 现货价为4950元/吨，05合约基差为20元/吨，盘面贴水。
- 华东地区合计库存115.4万吨，环比增加9.5万吨。
- 收盘价收于20日均线之下，盘面偏空。
- 主力净空，空增，偏空。
- 预期：短期港口库存仍将维持高位，一体化装置降负情绪缓解，煤制装置检修偏少，国内产量维持高位。聚酯及终端环节减停产明显，负荷低于同期。二季度供需转向累库，市场心态受压制。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯各环节效益处于低位，装置检修预期有望改善供需情况。
- 油价高位，未见大幅回调，俄乌冲突仍具备较强不确定性。
利空因素
- 聚酯工厂效益及库存压力较大，主流大厂宣布减产计划，聚酯负荷大幅走弱。
- 疫情与新订单偏少影响终端需求，明显受限。
当前主要逻辑
- 低加工费下成本因素占据主导地位，价格波动主要受油价影响。
主要风险点
- 油价波动剧烈。
- 终端需求恢复不及预期。
价格与利润变动
现货价
| 项目 | 2022-04-21 | 2022-04-20 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA现货价 | 6300 | 6245 | +55 |
| MEG现货价 | 4950 | 4965 | -15 |
| 石脑油CFR日本 | 911.38 | 942.38 | -31 |
| PX CFR中国台湾 | 1205 | - | - |
期货价
| 期货合约 | 2022-04-21 | 2022-04-20 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01 | 6056 | 6022 | +34 |
| TA05 | 6238 | 6184 | +54 |
| TA09 | 6228 | 6180 | +48 |
| EG01 | -195 | -214 | +19 |
| EG05 | 20 | -1 | +21 |
| EG09 | -117 | -144 | +27 |
利润
| 项目 | 2022-04-21 | 2022-04-20 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | 449.53 | 423.17 | +26.36 |
| 石脑油MEG利润 | -2062.22 | -1843.58 | -218.64 |
| 外采乙烯制MEG利润 | -1852.33 | -1828.10 | -24.23 |
| 甲醇制MEG利润 | -1607.10 | -1644.50 | +37.40 |
| 煤制MEG利润 | -552.00 | -499.00 | -53.00 |
| POY利润 | -214.75 | -172.75 | -42.00 |
| FDY利润 | 35.25 | 77.25 | -42.00 |
| DTY利润 | 105.25 | 147.25 | -42.00 |
| 涤纶短纤利润 | 118.58 | 140.58 | -22.00 |
月间价差与基差
PTA 月间价差
- 价差走势显示PTA加工费上方阻力明显。
MEG 月间价差
- 主流工艺路线利润处于低位，市场整体偏弱。
基差
- TA01基差244元/吨，TA05基差62元/吨，TA09基差72元/吨。
- EG01基差-195元/吨，EG05基差20元/吨，EG09基差-117元/吨。
库存分析
PTA库存
- 工厂库存为4.22天，环比增加0.33天。
MEG库存
- 港口库存维持高位，华东地区合计库存115.4万吨，环比增加9.5万吨。
涤纶库存与开工
- 长丝库存位置明显高于同期。
- 聚酯负荷高位大幅回落，织机负荷较同期偏低。
操作建议
- TA2209: 短期关注6300元/吨阻力位。
- EG2205: 4850-5050元/吨区间操作。
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