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有色金属行业周报总结

核心内容

全球通胀预期抬头，利好于贵金属与基本金属

2018年1月，全球通胀预期抬头，受原油价格上涨影响，市场对2018年原油价格可能触及80美元/桶的预期增强，推动了对大宗商品的投资兴趣。从美林时钟角度看，全球经济复苏进入尾声阶段，美元指数可能重回弱势，利好于黄金和基本金属。黄金作为抗通胀资产，受益明显，推荐关注山东黄金、紫金矿业、中金黄金、银泰资源、金贵银业等公司。

有色金属行业热点动态

环境保护部与国家质量监督检验检疫总局联合发布《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准—冶炼渣》等11项国家环保标准，自2018年3月1日起实施。新标准对进口废铜的夹杂物比例进行了严格限制，预计2018年废铜进口量将减少30-40万吨，尤其是废七类铜的进口大幅下降94%，可能造成国内铜冶炼原材料供应紧缺，支撑铜价上涨。

主要观点

一周热点动态跟踪

• 废铜进口限制政策：新环保标准实施后，废铜进口受限，尤其是废七类铜进口大幅下降，可能对铜冶炼原材料供应产生影响，支撑铜价上涨。
• 铜行业分析：2018年国内铜冶炼产能释放，叠加废铜减少，或进一步推高铜价。

最新观点

• 有色金属板块在大盘上涨背景下仅微涨，表现不强，主要受板块轮动及价格分化影响。
• 全球通胀预期上升，美元指数可能走弱，黄金受益明显，推荐关注黄金板块。
• 稀土价格大幅反弹，建议投资者关注稀土板块。

核心组合表现

• 核心推荐组合：包括天齐锂业、华友钴业、云铝股份、紫金矿业、江西铜业。
• 表现数据：
  • 天齐锂业：周涨幅-4.50%，累计涨幅88.67%
  • 华友钴业：周涨幅0.74%，累计涨幅160.51%
  • 云铝股份：周涨幅-1.04%，累计涨幅2.35%
  • 紫金矿业：周涨幅0.22%，累计涨幅1.09%
  • 江西铜业：周涨幅-0.25%，累计涨幅21.23%

关键信息

行业行情回顾

• 有色金属行业指数：2018年以来上涨2.48%，同期上证综指上涨3.68%，沪深300指数上涨4.82%。
• 二级子行业表现：
  • 工业金属：上涨0.67%
  • 黄金：上涨0.55%
  • 稀有金属：上涨0.22%
  • 金属非金属新材料：下跌1.36%
• 三级子行业表现：
  • 铜：上涨0.38%
  • 铅锌：上涨1.99%
  • 黄金：上涨0.55%
  • 稀土：上涨2.25%
  • 其他稀有小金属：上涨2.21%
  • 非金属新材料：上涨0.30%
  • 铝、钨、锂、金属新材料、磁性材料：下跌

有色金属价格行情回顾

基本金属

• 铜：SHFE铜价下跌0.38%至54800元/吨，库存增加4.36%；LME铜价下跌0.08%至7112.5美元/吨，库存增加0.13%。
• 铝：SHFE铝价下跌0.79%至15090元/吨，库存增加1.01%；LME铝价上涨0.66%至2220美元/吨，库存减少1.15%。
• 锌：SHFE锌价上涨1.03%至26375元/吨，库存增加2.16%；LME锌价上涨1.36%至3397.5美元/吨，库存减少0.10%。
• 铅：SHFE铅价下跌1.18%至19250元/吨，库存增加0.77%；LME铅价下跌0.47%至2543美元/吨，库存增加0.11%。
• 镍：SHFE镍价上涨1%至99570元/吨，库存增加17.32%；LME镍价上涨0.96%至12665美元/吨，库存增加0.25%。
• 锡：SHFE锡价下跌0.14%至145400元/吨，库存减少0.06%；LME锡价上涨1.76%至20280美元/吨，库存减少9.42%。

贵金属

• 黄金：SHFE黄金价格上涨0.61%至281.55元/克，COMEX黄金价格上涨1.36%至1338.3美元/盎司。
• 白银：SHFE白银价格持平，COMEX白银价格下跌0.09%。
• 美元指数：下跌1.27%至90.86。

稀有金属与小金属

• 稀土：氧化镨钕上涨9.23%，氧化镝上涨2.14%，氧化铽上涨7.76%。
• 锂：电池级碳酸锂下跌1.52%，氢氧化锂下跌0.66%。
• 钴：电解钴和四氧化三钴价格持平。
• 其他小金属：钨精矿下跌1.33%，镁锭上涨0.67%，海绵钛与锆英砂价格持平。

行业动态

• 铜：
  • PolyMet矿业公司获铜镍矿运营许可证，计划于2020年开采，预计耗资6.5亿美元。
  • 秘鲁11月铜产量同比增加3.8%，预计2018年产量为250万吨。
• 铝：
  • 2017年全球原铝产量预计达6062.7万吨，中国占53.2%，亚洲占59.6%。
• 钴锂：
  • 中汽协预计2018年中国新能源汽车销量增长40%，免征购置税政策对销量有明显提升作用。

风险提示

1. 有色金属下游需求低迷；
2. 供给侧改革与环保执行程度不及预期；
3. 金属价格大幅下滑；
4. 货币政策超预期收紧；
5. 新能源汽车产销不及预期。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

联系方式

• 分析师：华立，电话：021-20252650，邮箱：huli@chinastock.com.cn
• 研究部地址：
  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31楼
• 机构联系：
  • 深广地区：詹璐，电话：0755-83453719，邮箱：zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕，电话：010-83571359，邮箱：lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷，电话：010-66568908，邮箱：wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：刘思瑶，电话：010-83571359，邮箱：liusiyao@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷，电话：021-20252612，邮箱：hetingting@chinastock.com.cn

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