20180115-上海证券-化工月度策略_地缘因素推升油价_持续关注高污染细分行业_15页_1mb

化工行业2018年1月投资分析总结

核心内容

2018年1月15日发布的化工行业研究报告指出，油价上涨对石化及基础化工行业带来显著影响，同时环保政策趋严推动高污染细分行业及新兴成长股的投资机会。报告从行业基本面、投资建议及风险提示等方面进行了全面分析。

主要观点

油价上涨对行业的影响

• 油价持续上涨，带动石化行业短期业绩提升。
• 中长期看，油价维持高位将推动价格传导机制，利好民营大炼化板块。
• 若后续油价继续上涨，可关注油服板块。

环保政策与行业趋势

• 排污许可制度逐步实施，环保税推行，推动高污染行业转型。
• 建议关注高污染细分行业如染料、印染、维生素、农药、橡胶助剂、高倍甜味剂等。
• 同时关注价格中枢上移的PVC、TDI、聚碳酸酯等细分行业。
• 新兴行业成长股如TFT、胶粘剂、LED、锂电池材料、功能膜等具备布局价值。

关键信息

板块及个股表现

• 石油化工指数上涨2.00%，基础化工指数下跌1.70%，沪深300指数上涨0.62%。
• 领涨个股包括恒逸石化（20.30%）、广汇能源（16.59%）、恒力股份（9.70%）等。
• 领跌个股包括三联虹普（-20.92%）、美达股份（-10.15%）、洲际油气（-9.36%）等。
• 基础化工板块中，润禾材料（106.45%）、川恒股份（29.53%）、华鲁恒升（22.74%）等表现突出。
• 领跌个股包括川化股份（-41.29%）、*ST天化（-29.17%）、阿科力（-23.45%）等。

化工品价格走势

• 上涨产品：天然气现货（77.69%）、环氧丙烷（21.14%）、软泡聚醚（20.43%）、醋酸（15.06%）、R32（15.00%）。
• 下跌产品：液氯（-33.43%）、盐酸（-31.03%）、国内天然气（-28.38%）、重质纯碱（-18.51%）、苯酐（-15.98%）。

投资建议

石油化工行业

• 短期关注勘探、开采等细分领域，受益于油价上涨。
• 中长期关注民营大炼化板块，如桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份。
• 建议关注中国石化，受益于油价上涨带来的中短期业绩提升。

基础化工行业

• 重点推荐金禾实业、阳谷华泰、黑猫股份，作为环保趋严受益及弱周期龙头。
• 同时关注新兴行业成长股，如利亚德、回天新材、沧州明珠，在TFT、胶粘剂、LED、锂电池材料、功能膜等领域具备布局价值。

风险提示

• 原油价格出现大幅波动。
• 下游需求不振。
• 化工企业发生重大安全事故或环保事故。

附表：部分产品价格走势

• 丙烯、环氧丙烷：价格持续上涨。
• 丙烯酸：价格上行趋势明显。
• 纯MDI、聚MDI：价格稳步提升。
• 粘胶短纤：价格有所回升。
• PX-PTA：价格震荡上行。
• 软泡聚醚、硬泡聚醚：价格维持高位。
• 电石、电石法PVC：价格波动较小。
• 醋酸乙烯、PVA：价格略有上涨。
• 天然橡胶、丁二烯、丁苯橡胶：价格保持稳定。
• PC、TDI、烧碱、氨纶、炭黑、DMC：价格走势各异，部分产品价格上行。

行业与个股推荐

传统行业

• 重点推荐公司：金禾实业、阳谷华泰、黑猫股份。
• 关注领域：PVC、PVA、MDI、农药、染料印染、轮胎、甜味剂、橡胶助剂、炭黑等。

新兴行业

• 重点推荐公司：利亚德、回天新材、沧州明珠。
• 关注领域：TFT、胶粘剂、LED、锂电池材料、功能膜等。

行业新闻摘要

1. 油价因地缘政治事件和供应收缩持续上涨，预计2018年高位震荡。
2. 湖南省、四川、山东等地将实施环保税，税额高于原排污费标准。
3. 河北启动重污染天气应急响应，实施错峰生产与临时性减排措施。
4. 中国亿利资源集团并购荷兰环保技术公司，提升土壤修复能力。
5. 安徽暂停部分工业园区水污染排放项目审批。
6. 全国试行生态环境损害赔偿制度，推动环境修复产业发展。
7. 连云港市发布化工产业“负面清单”，严格限制高污染项目。
8. 全国环境执法案件数量大幅上升，环保监管趋严。

投资评级说明

• 股票投资评级：增持（股价强于基准指数20%以上）、谨慎增持（强于10%以上）、中性、减持（弱于10%）。
• 行业投资评级：增持（行业指数强于基准指数5%）、中性（介于±5%）、减持（弱于5%）。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不得以任何形式发布、复制、引用或转载，未经上海证券有限责任公司书面授权。

分析师承诺

• 邵锐、洪麟翔承诺报告内容独立、客观，未与个人薪酬直接相关。