20240316-国金证券-有色金属行业大宗及贵金属周报_冶炼减产+再通胀预期推升铜价_14页_2mb

本周报告聚焦A股和有色金属市场分析，强调A股上涨0.71%、有色金属跑赢大盘5.08%。个股表现分化，北方铜业等涨幅领先，华阳新材等跌幅靠前。

投资建议：

• 铜：LME铜价+591%至9074美元/吨，供给担忧（矿企会议推迟产能）和需求预期改善（两会设备更新政策）推动价格上涨，预计维持供需紧平衡，铜价或将开启新一轮上涨至9000-10000美元/吨。推荐紫金矿业、洛阳钼业等。
• 铝：LME铝价+183%至2277美元/吨，供应端改善（几内亚矿山复苏）和需求旺季（新兴领域增长）支撑铝价，供需维持紧平衡。推荐神火股份、中国铝业等。
• 贵金属：COMEX黄金价-12.3%至215940美元/盎司，通胀数据超预期压制降息预期，黄金股机会有限，等待美联储明确降息信号后看好。
• 钢铁：螺纹钢和热轧钢价下跌，但底部区间，需求或因地产复苏和新能源增长而上升，需跟踪供给压减和盈利修复。推荐武进不锈、中信特钢等。

基本面更新：

• 库存与价格：铜库存累库、铝库存上升，废金属TC下降影响利润；锌、铅、锡价格波动大。
• 事件影响：中国有色金属会议强化供给侧担忧，美国通胀数据调整降息路径。

公司公告摘要：山东黄金收购昶泰矿业股权，盛达资源获林地许可，中矿资源增持Kitumba铜矿项目，金贵银业拓展渠道，鹏欣资源设立新公司。

风险提示：项目建设进度不及预期、下游需求下降、金属价格波动。