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科德数控（688305.SH）投资分析报告

行业分析

五轴机床市场持续增长，2024年中国市场规模达103.5亿元，同比增长13.4%，五年复合增长率超10%。国产五轴机床市占率首次超过50%，相关政策支持及技术提升推动未来市占率进一步提高。

公司概况

科德数控是国内五轴机床领军企业，主营高端数控机床，2024年实现收入6.1亿元，同比增长33.9%。其高端五轴联动数控机床收入占总收入84.9%，新签订单同比增长24%，复购率约41%。

财务表现

2025年目标市值76.54亿元，目标价68元，12个月内高/低分别为68.22元/41.93元。2023-2027年净利润预计从102百万元增至279百万元，净利润年增长率分别为68.7%、27.37%、25.61%、29.76%、31.63%。

投资建议

维持“买进”评级，预计2025-2027年EPS分别为1.2元、1.6元、2.1元，当前PE分别为47倍、36倍、28倍。公司产能将持续扩张，2025年产能达500台，远期目标1100台，保障未来增长。

风险提示

行业竞争加剧、国产替代不及预期、产能释放延迟或制造业景气回落。