建筑装饰行业专题报告：“碳中和”目标下持续看好装配式，基建龙头迎估值修复_36页_3mb

报告摘要

建筑装饰行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年建筑装饰行业的投资机会，特别是在“碳中和”目标推动下，装配式建筑与基建板块的持续发展。报告指出，随着政策支持和市场需求增长，装配式建筑在全寿命周期内实现减碳、节水、减少垃圾排放，成为未来建筑行业的重要发展方向。同时，基建投资保持稳定增长，八大建筑央企新签订单额同比增长，为行业带来估值修复机会。

主要观点

“碳中和”目标推动装配式建筑发展：中央经济工作会议将“碳达峰、碳中和”列为2021年重点任务，推动装配式建筑在材料、工法、装修、使用等环节实现碳减排，每平米减碳7.5%、节水20.5%、减少垃圾排放77.7%。
装配式建筑渗透率提升：装配式PC和钢结构建筑在政策推动下迎来发展机遇，其中远大住工和鸿路钢构在2020年新签订单额分别同比增长31.7%和16.24%，预计2021年订单转换率提升，业绩增长弹性充足。
基建板块迎来估值修复：基建类板块在政策支持下回暖，八大建筑央企新签订单额增长显著，如中国中冶同比增长29.4%，中国电建同比增长31.5%，预计2021年基建龙头业绩有望提升。
板块行情表现：钢结构板块涨幅显著，年初以来累计净涨幅达14.5%，铁路建设板块涨幅5.3%，跑赢大盘。建筑装饰行业单月涨幅1.1%，在申万28个行业中排名靠前。
房地产投资韧性显现：2020年房地产投资累计同比+7.0%，显示行业具备一定抗压能力，竣工面积虽略有下降，但整体呈现回暖迹象。

关键信息

下游需求分析

地产投资稳增：2020年房地产开发投资完成额累计同比+7.0%，较1-11月加快0.2pct。
基建投资稳增：1-12月基建投资（不含电力）累计同比+0.9%，广义基建累计同比+3.4%。
制造业投资修复：制造业固定资产投资累计同比-2.2%，降幅较1-11月收窄1.3pct，制造业PMI指数为51.9%，显示行业复苏。

政策导向

三大工作会议明确2021年重点任务：
- 全国住房与城乡建设工作会议：推进老旧小区改造、发展租赁住房、推广装配式钢结构建筑。
- 全国交通工作会议：加快建设综合交通体系，推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域交通项目。
- 国铁集团工作会议：计划投产新线3700公里，推进川藏铁路等国家重点工程。