20210614-华创证券-建筑装饰行业周报_绿色建筑下沉至县级区域_装配式渗透率有望再提升_18页_1mb

建筑装饰行业周报总结（20210607-20210613）

核心内容概述

本周建筑装饰行业周报聚焦于绿色建筑下沉至县级区域和装配式建筑渗透率提升两大主题，分析了行业政策、市场表现、公司动态及投资建议。

主要观点

1. 政策导向：

   • 住建部等15个部门印发《关于加强县城绿色低碳建设的意见》，推动绿色建筑和装配式建筑在县级区域的发展。
   • 县城新建住宅以6层为主，最高不超过18层；控制县城建设密度和强度；推广绿色建材和建筑节能技术，提升能源使用效率。
   • 政策支持装配式建筑发展，尤其在一二线城市表现突出，预计县城绿色建筑的发展将带动装配式建筑渗透率进一步提升。

2. 装配式建筑发展现状：

   • 2020年全国新开工装配式建筑面积为6.3亿平方米，同比+50.7%，占比约20.5%，超额完成“十三五”目标。
   • 装配式建筑近4年CAGR达53%，其中上海渗透率已达91.7%，北京超40%，其他地区如天津、江苏、浙江、湖南、海南等均超30%。

3. 投资建议：

   • 装配式建筑方向：重点推荐鸿路钢构、亚厦股份、精工钢构，建议关注柯利达、远大住工。
   • 低估值基建方向：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、东珠生态。

关键信息

基建数据跟踪

• 专项债：本周发行2025.41亿元，累计发行8116亿元，累计同比-63.00%。
• 城投债：本周发行471.20亿元，净融资额-0.16亿元，累计净融资额-6933.11亿元，累计同比-164.95%。
• 发改委项目批复：本周无重大项目批复，2021年累计批复项目投资额1488.65亿元，占去年全年的10.87%。
• 公司中标情况：本周共9家公司中标33个订单，中标总金额达592.05亿元，其中中国中铁中标511.51亿元，为最大单。

市场回顾

• 行业表现：本周建筑行业上涨0.68%，整体表现中等；子行业中，其他基础建设涨幅最高（2.6%），其次是钢结构（2.54%）、建筑装饰（0.68%）等。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：天域生态（30.48%）、杭州园林（21.63%）、中国化学（12.8%）、森特股份（12.48%）、永福股份（12.46%）。
  • 跌幅前五：乾景园林（-9.23%）、建艺集团（-6.17%）、浦东建设（-5.77%）、四川路桥（-5.76%）、岭南股份（-5.36%）。
• 资金面：
  • 美元兑人民币即期汇率下跌178点至6.3914。
  • 十年期国债收益率上涨至3.1276%，一个月SHIBOR下降至2.3840%。
  • 建筑行业信用利差环比下降。

公司动态

• 订单类：
  • 中材国际：子公司28.17亿中标埃及总承包项目，占公司2020年营收12.52%。
  • 上海建工：公司37.99亿中标上海长宁区国际商务花园四期项目，占公司2020年营收1.64%。
  • 隧道股份：子公司26.1亿中标高速项目，占公司2020年营收4.83%。
  • 东珠生态：联合中标盘溪镇滨江休闲经济带建设项目，占公司2020年营收8.98%。
  • 中国中铁：中标多个重大工程，总金额511.51亿元，占公司2020年营收5.27%。
  • 高新发展：子公司签订设计-施工总承包合同，预计占2021年营收6%。
• 其他动态：
  • 多家公司发布分红方案，如筑博设计、豪尔赛、ST花王等。
  • 有公司进行股权交易或调整可转债价格，如华建集团、中国交建、中装建设等。
  • 鸿路钢构因实施权益分派方案，暂停可转债转股。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 政策推进程度不及预期

行业数据概览

• 行业PE（TTM）：建筑行业PE为6倍，处于A股靠后位置。
• 子行业PE：
  • 园林工程：20.70倍
  • 钢结构：18.44倍
  • 其他基础建设：14.58倍
  • 装修装饰：12.05倍
  • 国际工程承包：11.68倍
  • 城轨建设：9.45倍

推荐公司

• 装配式方向：
  • 鸿路钢构：2020年营收134.60亿元，同比+25.15%，盈利水平显著提升。
  • 精工钢构：2020年营收114.84亿元，同比+12.20%，归母净利润同比+60.69%。
  • 亚厦股份：装配式装修龙头，市场空间广阔，政策推动行业发展。
• 低估值基建方向：
  • 四川路桥、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、东珠生态

行业展望

• 绿色建筑政策推动下，装配式建筑在县级区域的渗透率有望进一步提升。
• 未来建筑行业将受益于政策支持和市场需求增长，特别是绿色建筑与装配式建筑领域。

相关研究报告

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