20210819-中国银河-泉峰汽车-603982.SH-业绩同比大幅增长_新能源板块业务可期_3页_519kb

报告摘要

泉峰汽车（603982.SH）2021年半年度报告点评总结

核心内容

泉峰汽车在2021年半年度报告中展现出强劲的业绩增长，新能源板块业务发展迅速，公司整体盈利能力显著提升。报告指出，公司营业收入和净利润均实现大幅增长，显示出良好的市场拓展能力和产品结构优化成果。

主要观点

业绩表现突出
2021年H1，公司实现营收80,554.88万元，同比增长57.13%；归属上市公司股东净利润7,836.44万元，同比增长266.39%；扣非归母净利5,942.48万元，同比增长229.60%。净利润增长显著高于营收增长，表明公司盈利能力提升。
产品结构优化提升毛利率
报告期内，公司通过优化产品结构，整体毛利率同比提升4.54个百分点，达到26.08%。尽管营业成本同比增长48.04%，但增速低于营收增速，进一步验证了公司成本控制和产品附加值提升的能力。
费用率优化与研发投入增加
销售期间费用率仅上升0.05个百分点，管理费用率和财务费用率均同比下降。销售费用率因营收增长而上升0.78个百分点，但研发费用率提升0.85个百分点至7.74%，显示出公司对技术研发的重视。
新能源板块持续突破
新能源汽车零部件业务营收同比增长约53%，公司产品已进入比亚迪、长城等整车厂的供应链，并开始为比亚迪DMI车型提供变速箱筏板产品。此外，公司已进入某美系电动车企的供应链，并在纯电动车领域有所布局。氢能源车方面，公司为博世氢燃料系统提供400v和700v壳体产品，研发进展顺利。
压铸一体化布局加速
公司已投入2700T压铸机进入量产，5000T压铸机正在安装调试。马鞍山基地将新增多台大型压铸设备，预计8月末完成合同签署。同时，匈牙利工厂也将布局压铸设备，提升欧洲市场竞争力。
产能扩张计划推进
公司正按照“2+N”产能扩张战略，加快安徽和匈牙利两地生产基地建设，以满足不断增长的订单需求。

关键信息

财务预测
2021-2023年，公司归母净利润预计分别为1.9亿元、2.5亿元、3.3亿元，同比增长率分别为58.7%、29.4%、33.2%。EPS预计为0.95元、1.23元、1.64元，对应PE分别为17倍、13倍、10倍。
投资建议
首次覆盖给予“推荐”评级，预计未来6-12个月公司股价将跑赢行业平均回报20%及以上。

风险提示

下游客户订单不达预期
产能建设不达预期
原材料价格上涨影响成本

分析师信息

李泽晗
汽车行业分析师，金融学硕士，毕业于澳大利亚阿德莱德大学和悉尼科技大学，2018年加入中国银河证券研究院。
杨策
汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，2018年加入中国银河证券研究院。

评级标准

行业评级
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
中性：行业指数与基准指数平均回报相当
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级
推荐：公司股价跑赢分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
谨慎推荐：公司股价跑赢分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

市场与财务数据

指标	2021年8月19日
A股收盘价(元)	16.04
A股一年内最高价(元)	21.36
A股一年内最低价(元)	14.70
市盈率（TTM）	20.7
总股本（百万股）	201.42
实际流通A股(亿股)	81.72
限售的流通A股(亿股)	119.69
流通A股市值(亿元)	13.11

联系方式

中国银河证券股份有限公司研究院
深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
公司网址：www.chinastock.com.cn
机构联系人
深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
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北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn