20220309-东兴证券-泉峰汽车-603982.SH-管理层方案落地_业务稳步推进_5页_724kb

泉峰汽车（603982）总结

核心内容

泉峰汽车（603982）是一家专注于汽车关键零部件研发、生产与销售的企业，产品主要应用于中高端汽车市场。公司具备较强的研发与制造能力，致力于成为世界级汽车零部件一级供应商。2022年3月，公司第二届董事会第二十三次会议决议通过，聘任章鼎、刘志文、李江三位高管担任总经理和副总经理，标志着管理层方案落地，有助于稳定公司运营并推动业务发展。

主要观点

• 管理层稳定：三位新聘高管均来自泉峰体系，具有丰富的行业经验，熟悉公司业务，有助于公司长期战略实施。
• 业务稳步推进：公司明确以传动业务为成长底线，新能源业务为增长线，未来增长动力强劲。
• 新能源布局领先：公司在新能源车零部件领域深耕多年，技术实力强，产品覆盖三电系统，订单充足，随着产能释放，新能源业务将快速上量。
• 一体化压铸布局：公司较早布局大吨位压铸机，用于生产“多合一”组件、电池构件及车身构件，技术储备充分，有望打开新发展空间。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年归母净利润分别为1.62、2.47和3.34亿元，对应EPS分别为0.81、1.23和1.66元，PE值逐步下降，显示市场对其未来增长预期较高。

关键信息

业务结构

• 传动业务：DCT阀板为优势产品，主要通过博格华纳配套自主车企，同时获得比亚迪、长城等客户直供订单，受益于自主DCT渗透率提升，保持高增长。
• 新能源业务：产品覆盖三电系统，订单饱满，产能释放将带来业绩提升。

管理层变动

• 高管任命：章鼎任总经理，刘志文、李江任副总经理，均具备20年左右的公司经验。
• 专业背景：章鼎与李江在产品策划与市场营销、技术与品控方面有深厚积累，刘志文自2016年起担任董秘与财务总监，熟悉公司运营。

财务预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别为1693、2705、3444百万元，年增长率分别为22.15%、59.83%、27.30%。
• 归母净利润：预计2021-2023年分别为162、247、334百万元，年增长率分别为34.12%、52.24%、35.06%。
• 每股收益：预计2021-2023年分别为0.81、1.23、1.66元。
• PE估值：2022年3月8日收盘价对应的PE分别为32、21、15倍，显示市场对其未来盈利能力的看好。

重大事项提示

• 年报披露：预计2022年4月28日披露2021年年报。

财务指标（单位：百万元）

财务比率

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 上游原材料价格上涨
• 缺芯恢复情况不及预期
• 新产能建设进度不及预期

投资评级

• 公司评级：强烈推荐
• 行业评级：看好

公司简介

泉峰汽车专注于汽车关键零部件的研发、生产与销售，产品应用于中高端汽车市场，具备强大的研发与制造能力，逐步发展为世界级汽车零部件一级供应商。公司坚持“以市场为导向，以客户为中心”的发展战略，以高质量、高执行力和诚信守约为核心竞争优势。

分析师信息

• 李金锦：南开大学管理学硕士，多年从事汽车行业研究，2021年加入东兴证券研究所。
• 张觉尹：西安交通大学学士，复旦大学金融硕士，2019年加入东兴证券研究所。

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