> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了丙烯市场在2024-2026年期间的供需基本面、价格走势、基差结构、生产利润与开工率、下游需求情况以及库存变化。整体来看，丙烯市场呈现供应端逐步恢复、需求端疲软的态势，同时受到地缘政治影响，油价波动对市场情绪和价格形成一定支撑。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格与基差 - **丙烯主力合约**在2025年价格波动较大，2026年有所回升。 - **华东基差**在2026年出现显著走强，从负值转为正值，显示现货价格相对于期货价格有所支撑。 - **山东基差**在2026年也有所回升，但波动性较大，显示区域间价格差异明显。 - **合约价差**显示07-08合约价差在2026年有所扩大，而05-07合约价差则呈现波动。 ### 2. 供应端 - **PDH装置复产**预期增强，万华蓬莱、华泓、东华茂名等装置近期重启，天津渤化计划6月上旬重启，预计供应将逐步回升。 - **丙烯开工率**在2024年为69%，2025年有所回升，2026年维持稳定，显示供应端逐步回归。 - **进口利润**为负值，表明进口成本高于国内生产成本，国内供应更具竞争力。 ### 3. 需求端 - **PP粉**开工率有所回升，生产利润修复，对丙烯价格形成一定支撑。 - **环氧丙烷**、**正丁醇**、**辛醇**、**丙烯腈**等下游产品利润下滑，开工率下降，需求疲软。 - **丙烯酸**开工率有所波动，但生产利润在2025年有所修复。 ### 4. 地缘政治影响 - **中东局势紧张**，伊朗袭击美军基地，油价反弹，但地缘冲突的不确定性仍对市场构成风险。 - **伊朗与以色列**的矛盾可能影响后期谈判进展，进而影响原油价格走势，对丙烯市场间接产生影响。 --- ## 关键信息 ### 丙烯市场数据 - **丙烯主力合约收盘价**：2025年为8406元/吨，2026年价格波动较大。 - **华东现货价**：9150元/吨，山东现货价9000元/吨。 - **华东基差**：744元/吨，山东基差594元/吨。 - **丙烯厂内库存**：2025年为54380吨，2026年有所增加，显示市场供应压力。 ### 下游产品数据 - **PP粉**：开工率18%，生产利润150元/吨，对丙烯价格形成托底。 - **环氧丙烷**：开工率60%，生产利润-1126元/吨，利润下滑导致开工率下降。 - **正丁醇**：开工率79%，生产利润-473元/吨，利润压力持续。 - **辛醇**：开工率68%，生产利润-524元/吨，利润压力明显。 - **丙烯酸**：开工率72%，生产利润254元/吨，利润有所修复。 - **丙烯腈**：开工率74%，生产利润-1066元/吨，利润持续下滑。 ### 风险提示 - **伊朗地缘局势**的进一步发展。 - **油价大幅波动**。 - **丙烷价格波动**。 - **PDH装置检修与重启动态**。 --- ## 市场策略 - **单边策略**：建议观望。 - **跨期与跨品种策略**：无明确建议。 --- ## 图表概览 - **图1**：丙烯主力合约收盘价走势。 - **图2**：丙烯华东基差走势。 - **图3**：丙烯山东基差走势。 - **图4**：丙烯07-08合约价差。 - **图5**：丙烯05-07合约价差。 - **图6**：丙烯市场价华东。 - **图7**：丙烯市场价山东。 - **图8**：丙烯市场价华南。 - **图9**：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR。 - **图10**：丙烯产能利用率。 - **图11**：丙烯PDH制生产毛利。 - **图12**：丙烯PDH产能利用率。 - **图13**：丙烯MTO生产毛利。 - **图14**：甲醇制烯烃产能利用率。 - **图15**：丙烯石脑油裂解生产毛利。 - **图16**：原油主营炼厂产能利用率。 - **图17**：韩国FOB-中国CFR。 - **图18**：丙烯进口利润。 - **图19**：PP粉生产利润。 - **图20**：PP粉开工率。 - **图21**：环氧丙烷生产利润。 - **图22**：环氧丙烷开工率。 - **图23**：正丁醇生产利润。 - **图24**：正丁醇产能利用率。 - **图25**：辛醇生产利润。 - **图26**：辛醇产能利用率。 - **图27**：丙烯酸生产利润。 - **图28**：丙烯酸产能利用率。 - **图29**：丙烯腈生产利润。 - **图30**：丙烯腈产能利用率。 - **图31**：酚酮生产利润。 - **图32**：酚酮产能利用率。 - **图33**：丙烯厂内库存。 - **图34**：PP粉厂内库存。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告所载观点、结论及预测仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，本报告不承担由此产生的任何法律责任。报告内容仅限于本公司授权范围使用，不得擅自修改、引用或分发。