20260306-华泰期货-丙烯日报_需求端持续跟进_关注上游实际停车动态_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

本报告围绕丙烯市场基本面、价格走势、生产利润与开工率、下游需求变化及库存情况展开分析，重点关注当前市场动态与潜在风险因素。

主要观点

1. 价格与基差动态

• 丙烯主力合约收盘价：7085元/吨，较前一交易日下跌3元。
• 华东现货价：7350元/吨，上涨350元。
• 华北现货价：7370元/吨，上涨355元。
• 基差情况：
  • 华东基差：265元/吨，上涨353元。
  • 山东基差：285元/吨，上涨358元。
• 进口利润：-355元/吨，上涨231元。
• 厂内库存：44640吨，减少330吨。

2. 生产利润与开工率

• 丙烯开工率：73%，较前一周期上升1%。
• PDH生产毛利：亏损加深，部分装置持续检修。
  • 巨正源二期、金能二期、中景三期PDH装置仍在检修。
  • 万华、东华茂名等PDH装置3月存在检修预期。
• MTO生产毛利：下降，显示成本压力。
• 石脑油裂解生产毛利：下降，影响丙烯成本端。
• 原油主营炼厂产能利用率：上升，显示炼厂生产活动增强。

3. 下游利润与开工率

• PP粉：
  • 开工率：27%，上升3.67%。
  • 生产利润：-120元/吨，下降175元。
• 环氧丙烷：
  • 开工率：80%，持平。
  • 生产利润：-580元/吨，下降25元。
• 正丁醇：
  • 开工率：86%，上升1%。
  • 生产利润：629元/吨，持平。
• 辛醇：
  • 开工率：95%，下降2%。
  • 生产利润：-14元/吨，下降91元。
• 丙烯酸：
  • 开工率：79%，下降1%。
  • 生产利润：1132元/吨，上升302元。
• 丙烯腈：
  • 开工率：75%，下降1%。
  • 生产利润：-1536元/吨，下降220元。
• 酚酮：
  • 开工率：88%，持平。
  • 生产利润：-107元/吨，上升51元。

4. 需求端动态

• 节后下游开工回升：下游买盘积极，现货价格大幅上涨。
• 丁辛醇利润较好：节后补库意愿较强，或带动部分需求提升。
• 新产能投放预期：渤化丁辛醇及丙烯酸新产能可能释放需求。
• 其他下游利润压力：需关注其他下游是否跟进需求。

关键信息

• 供应端：PDH装置检修高峰或延续，供应缩量提供价格支撑。
• 成本端：原油、甲醇、丙烷等原料价格受地缘冲突影响上涨，带动丙烯成本端抬升。
• 需求端：节后下游逐步复工，买盘积极，现货价格走高。
• 库存情况：丙烯厂内库存下降，显示市场去库趋势。
• 策略建议：单边策略建议谨慎逢低做多套保，跨期、跨品种策略暂无明确建议。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势发展动态可能影响原油供应与价格。
• 油价波动：国际油价大幅波动可能对丙烯成本端产生影响。
• 供应恢复情况：烯烃厂降负程度及PDH装置检修动态需持续关注。
• 需求跟进情况：其他下游利润压力可能抑制需求增长。

图表与数据来源

• 丙烯价格与基差：图1-图8，数据来源为钢联、同花顺及华泰期货研究院。
• 生产利润与开工率：图9-图32，数据来源为钢联及华泰期货研究院。
• 库存情况：图33-图34，数据来源为钢联。
• 分析人员：梁宗泰、陈莉、杨露露、刘启展、梁琦。

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